道通科技股票得到機(jī)構(gòu)的買入評級，下文就隨小編來簡單的了解一下吧。

　　考慮到Q3 利潤低于預(yù)期且全年研發(fā)費用高位，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2021-23 年歸母凈利潤分別為5.1 億元、8.1 億元、11.7 億元。參考可比公司21 年最新估值，可給予公司2021年合理估值倍數(shù)65 倍PE，合理價值73.69 元/股，維持“買入”評級。

　　公司披露2021 年三季報。前三季度公司實現(xiàn)營收16.3 億元，同比增長52.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.4 億元，同比增長7.3%。單三季度來看，公司實現(xiàn)營收5.9 億元，同比增長23.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.1 億元，同比下滑30.6%，利潤低于預(yù)期，主因系報告期公司持續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)投入、國際運輸費用大幅增長，以及限制性股票激勵產(chǎn)生股份支付費用等因素綜合影響所致。同時，去年同期因疫情影響導(dǎo)致銷售收入存在季度性波動。

　　研發(fā)費用持續(xù)高增，運費計入主營業(yè)務(wù)成本致使毛利率同比下滑。2021年為研發(fā)投入大年， 21Q1-3 單季度研發(fā)費用分別同比+130%、+65%、88%，前三季度研發(fā)費用累計同比+90%，研發(fā)費用率達(dá)到20.8%，同比增長4.1pct。毛利率方面，21Q3 毛利率為55.9%，較21Q2 環(huán)比增長1.3pct，較去年同期下滑9.2pct，主因系產(chǎn)品運費自2021H1 開始計入主營業(yè)務(wù)成本，電子元器件成本上漲也產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

　　高強度研發(fā)投入夯實未來成長基礎(chǔ)。（1）汽車綜合診斷業(yè)務(wù)方面，2021H1 在北美市場推出新產(chǎn)品 MS909CV；（2）ADAS 標(biāo)定業(yè)務(wù)方面，全球車系覆蓋率達(dá)到95%以上；（3）新能源產(chǎn)品方面，公司對新能源汽車維修工具產(chǎn)品線、充電產(chǎn)品線進(jìn)行業(yè)務(wù)布局。此外，ADAS 傳感器戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，有望打開新的業(yè)績增長點。

　　提示：匯兌損益風(fēng)險；汽車電動化與智能化風(fēng)險；解禁規(guī)模較大；海外業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險。