行業(yè)落后產(chǎn)能進(jìn)一步清除，貿(mào)易戰(zhàn)緩和染料需求有望回暖

　　未來行業(yè)供給仍有收縮的可能性�？紤]到第二輪的中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察及“回頭看”行動，我們預(yù)計未來染料及中間體行業(yè)產(chǎn)能有望繼續(xù)收縮。染料下游主要是紡織服裝，2019 年9 月服裝紡織品零售額累計值為9479.4 億元，同比增長3.3%，預(yù)計隨著貿(mào)易戰(zhàn)緩和冬季紡織旺季到來，染料需求有望回升。

　　投資建議：看好公司在精細(xì)化工領(lǐng)域的發(fā)展，維持 “買入”評級。

　　根據(jù)公司Q3 經(jīng)營情況，我們調(diào)整了盈利預(yù)測，預(yù)計公司2019-2021 年歸母凈利潤52.4/60.2/63.8 億元( 之前預(yù)測54.2/60.8/64.6 億元)， 同比增速27.5/14.7/6.1%，攤薄EPS=1.61/1.85/1.96 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE=8.7/7.5/7.1。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度高于預(yù)期;染料及中間體價格大幅波動。