恒信移動：計劃收購東方夢幻、進軍泛娛樂行業(yè)

　　類別：公司研究 機構(gòu)：國元證券股份有限公司 研究員：施雪清 日期：2016-03-02

　　事件：

　　恒信移動擬以發(fā)行股份的方式收購東方夢幻全體股東持有的東方夢幻100%股權(quán)進軍泛娛樂行業(yè)。其中，東方夢幻主營業(yè)務(wù)為基于IP內(nèi)容的全CG影視及動漫內(nèi)容制作、虛擬現(xiàn)實影視及體驗內(nèi)容制作、小型兒童動漫主題場館和動漫嘉年華的組織、相關(guān)IP的商業(yè)運營及市場開發(fā)。

　　正文：

　　1、公司原主業(yè)：①主要從事移動信息產(chǎn)品（手機）的銷售與服務(wù)，在個人移動信息產(chǎn)品銷售與服務(wù)領(lǐng)域，公司作為移動信息產(chǎn)品復(fù)合型銷售專家，在銷售手機的同時為客戶提供手機整體應(yīng)用服務(wù)。②在行業(yè)移動信息產(chǎn)品銷售與服務(wù)領(lǐng)域，公司的業(yè)務(wù)主要包括行業(yè)移動信息產(chǎn)品的集成銷售和行業(yè)移動信息化業(yè)務(wù)運營兩方面。公司是河北移動在行業(yè)移動信息產(chǎn)品銷售與服務(wù)領(lǐng)域的最大合作伙伴。

　　2、本次交易方式。本次交易標的資產(chǎn)預(yù)估值為114，300.00萬元，較東方夢幻100%股權(quán)截止評估審計基準日未經(jīng)審計的賬面價值20，657.35萬元增值453.31%。恒信移動擬以發(fā)行股份的方式收購東方夢幻全體股東持有的東方夢幻100%股權(quán)，合計支付129，000萬元。

　　發(fā)行股份的價格為29.67元/股。交易過程中含有配套資金的募集，向不超過5名符合條件的特定投資者非公開發(fā)行配套資金99，000萬元，其中19，000萬元用于補充上市公司流動資金。

　　3、募集資金的用途。

　　4、東方夢幻的主要經(jīng)營領(lǐng)域。東方夢幻的業(yè)務(wù)模式為“IP內(nèi)容產(chǎn)品”+“IP版權(quán)運營”模式。主要收入來源于全CG影視劇的制作和播放權(quán)收入、虛擬現(xiàn)實內(nèi)容服務(wù)收入和版權(quán)的商務(wù)授權(quán)和運營收入。

　　5、東方夢幻的實際控制人孟憲民是上市公司的實際控制人。孟憲民截至2015年12月31日，持有上市公司恒信移動31.91%的股份，是上市公司的實際控制人。

　　6、東方夢幻目前尚未實現(xiàn)銷售收入，目前處于虧損狀態(tài)。未來公司將會啟動相關(guān)影視作品的制作，著力打造IP內(nèi)容的全產(chǎn)品體系。東方夢幻作為內(nèi)容創(chuàng)作方和版權(quán)所有方掌握了核心資源——IP版權(quán)。

　　7、東方夢幻的技術(shù)優(yōu)勢明顯。目前公司及其下屬子公司共擁有4項發(fā)明專利，并有2項發(fā)明專利正在申請中。

　　8、多領(lǐng)域并進，創(chuàng)立親子樂園——華文國際動漫嘉年華。東方夢幻在市場通路領(lǐng)域具有品牌化的資源優(yōu)勢，東方夢幻子公司世紀華文根據(jù)“國際娛教、動漫+生活新概念”經(jīng)營理念，開創(chuàng)了中國第一家“合家歡”的綜合性兒童探索親子樂園品牌——華文國際動漫嘉年華。華文國際動漫嘉年華現(xiàn)主要面向商場、房地產(chǎn)企業(yè)、旅游景點、區(qū)域大客戶（如上海玩童會、廣州眾籌文化）等客戶開展活動合作，并與攜程網(wǎng)聯(lián)合在攜程全國旅游景點啟動了2016年度的百場主題活動合作。

　　9、本次收購企業(yè)東方夢幻有業(yè)績承諾，并有相應(yīng)的補償機制。東方夢幻全體股東承諾東方夢幻2016年度、2017年度、2018年度實現(xiàn)的稅后分別不低于2，487萬元、10，143萬元、13，405萬元如本次交易未能于2016年度實施完畢，則東方夢幻進行利潤補償?shù)钠陂g向下一年度順延，即東方夢幻2017年度、2018年度、2019年度實現(xiàn)的承諾利潤分別不低于10，143萬元、13，405萬元、17，751萬元。

　　10、本次發(fā)行股本數(shù)量暫時難以確定。根據(jù)公開資料，本次發(fā)行股價29.67元，4347.82萬元。同時配套資金募集99000萬元，因為募集資金采用詢價方式，因此具體發(fā)行股本暫時難以確定。

　　11、暫不給予公司評級。如果公司收購?fù)瓿珊螅�公司將會有兩個主業(yè)。東方夢幻打造泛娛樂產(chǎn)業(yè)，具有很好的產(chǎn)業(yè)前景，我們將會密切跟蹤公司后續(xù)收購的進展。

　　主要風險：①公司收購未獲通過或取消的風險;②收購的東方夢幻盈利不達預(yù)期的風險，以及相對應(yīng)的商譽減值風險;③二級市場不穩(wěn)定導(dǎo)致的相關(guān)收購預(yù)案改變的風險。

　　投資者可以對恒信移動進行關(guān)注，從而進行有利投資。