荔枝上市消息：擬赴美上市 持續(xù)虧損及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

　　10月29日，荔枝向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了在美國(guó)市場(chǎng)IPO的招股書。如果成功的話，荔枝很可能將成為國(guó)內(nèi)的“在線音頻第一股”。

　　不過，從荔枝的招股書來(lái)看，公司的財(cái)務(wù)壓力不小，從2017年到今年上半年持續(xù)虧損。不僅如此，在行業(yè)格局上，其還面臨著來(lái)自行業(yè)龍頭喜馬拉雅的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)展前景仍然面臨著極大的挑戰(zhàn)。

　　外界普遍認(rèn)為，荔枝頂著虧損的壓力也要IPO，或許和其緊張的現(xiàn)金流與債務(wù)壓力不無(wú)關(guān)系。

　　持續(xù)虧損及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

　　荔枝原名荔枝FM，是中國(guó)在線音頻領(lǐng)域的主要公司之一。

　　公司招股書中引用艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)表示，荔枝是中國(guó)最大的互動(dòng)音頻娛樂平臺(tái)和第二大在線音頻平臺(tái)。截至2019年9月30日的前9個(gè)月，公司在互動(dòng)音頻娛樂市場(chǎng)和在線音頻市場(chǎng)中的MAU市場(chǎng)份額分別為70.7%和18.4%。

　　荔枝所稱的互動(dòng)音頻娛樂平臺(tái)，正是荔枝與喜馬拉雅最大的不同，后者引入了大量版權(quán)音頻作品，而荔枝更多是UGC內(nèi)容（User Generated Content，即用戶生產(chǎn)內(nèi)容）。

　　與視頻網(wǎng)站早期發(fā)展模式類似，音頻平臺(tái)的UGC內(nèi)容雖然也能吸引大量用戶，但內(nèi)容質(zhì)量參差不齊，用戶的活躍度也就起伏較大，難以通過持續(xù)輸出的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容去長(zhǎng)期留存用戶，這自然會(huì)影響到廣告主的選擇。而廣告收入恰恰又是在線音頻平臺(tái)目前最大的收入來(lái)源。

　　據(jù)招股書顯示，2017年、2018年和2019年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.54億元、7.99億元和4.87億元，增幅尚可；但同期的凈利潤(rùn)則分別是-1.54億元、-9342萬(wàn)元和-5552.2萬(wàn)元。

　　除了虧損數(shù)據(jù)，并一個(gè)不太樂觀的數(shù)據(jù)是MAU（月活用戶數(shù)）。今年6月底，荔枝的平均移動(dòng)MAU為4345.1萬(wàn)人，相比于2018年末的3876.7萬(wàn)人僅增長(zhǎng)12.08%，而上年同期的增長(zhǎng)率為18.66%；月均活躍主播人數(shù)為555.1萬(wàn)人，同比僅增長(zhǎng)4.8%，上年同期的增長(zhǎng)率為19.91%。

　　從這兩組數(shù)據(jù)可以看出，荔枝的用戶增長(zhǎng)端和內(nèi)容生產(chǎn)端都面臨下滑的壓力。

　　公司資金鏈方面，據(jù)招股書顯示，截止到2019年6月末，荔枝的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.62億元，比去年末減少4000多萬(wàn)元；總負(fù)債為1.77億元，比去年末有所增加。

　　更令人擔(dān)憂的是，荔枝還面臨著一些監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。今年6月，荔枝就出現(xiàn)在網(wǎng)信辦公布的網(wǎng)絡(luò)音頻亂像整治行動(dòng)的處理名單中。去年12月起，荔枝旗下的一款應(yīng)用程序也被暫停。

　　在招股書中，荔枝表示，“鑒于此類應(yīng)用對(duì)我們業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)不大，目前預(yù)計(jì)該應(yīng)用的停用不會(huì)對(duì)荔枝的業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)狀況，運(yùn)營(yíng)結(jié)果和前景產(chǎn)生重大不利影響。”

　　盡管如此，但UGC模式面臨著數(shù)量更為龐大的內(nèi)容生產(chǎn)者，從而也就面臨更大的監(jiān)管難度，這也是UGC模式的痛點(diǎn)之一。此前小紅書、新氧等平臺(tái)也曾遭遇下架風(fēng)波，起因均與用戶上傳的不當(dāng)內(nèi)容或有害信息有關(guān)。