新寶股份最新消息：營收環(huán)比有所改善，業(yè)績表現(xiàn)超預期

 

　　新寶股份(002705)

 

　　事件描述

 

　　新寶股份披露其16 年三季度財報：報告期內(nèi)公司實現(xiàn)主營收入52.03 億元，同比增長7.76%，其中三季度實現(xiàn)21.87 億元，同比增長11.81%；報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬凈利潤3.27 億元，同比增長47.24%，其中三季度實現(xiàn)1.85 億元，同比增長52.42%；報告期內(nèi)實現(xiàn)EPS0.57 元，其中三季度實現(xiàn)0.32元；此外公司預計全年歸屬凈利潤同比增長30%~60%至3.69 億-4.54 億。

 

　　事件評論

 

　　出口穩(wěn)健疊加內(nèi)銷高增長，主營增速環(huán)比提升：三季度公司營收增速環(huán)比有所提升：出口方面，在行業(yè)整體依舊承壓背景下公司單季出口環(huán)比增速明顯改善，體現(xiàn)公司整體競爭力提升；內(nèi)銷方面，在積極以自有品牌開拓新品類同時公司也嘗試以租賃品牌模式開拓內(nèi)銷市場且推進效果較好，預計當季公司內(nèi)銷仍延續(xù)前期較好增長；后續(xù)考慮到公司創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)推出驅(qū)動出口業(yè)務(wù)持續(xù)向好以及在國內(nèi)市場逐漸發(fā)力且低基數(shù)背景下內(nèi)銷業(yè)務(wù)延續(xù)增長，預計公司收入端表現(xiàn)穩(wěn)健可期。

 

　　毛利率提升趨勢延續(xù)，盈利能力創(chuàng)歷史新高：受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善及成本紅利，公司當期毛利率同比提升1.98pct 且繼上一季度再創(chuàng)新高；費用率方面，規(guī)模效應(yīng)下公司銷售費用率有所下行，但匯兌收益減少使得財務(wù)費用率提升并帶動公司當期整體費用率提升0.61pct；總的來說，盡管費用率有所提升，不過在毛利率大幅提升及匯率變動使得公允價值變動收益顯著增加背景下，三季度公司歸屬凈利率提升2.25pct至8.44%，盈利能力再創(chuàng)歷史新高并使得公司業(yè)績表現(xiàn)好于市場預期。

 

　　定增已獲發(fā)審會通過，新品布局有望加速：前期公司非公開發(fā)行已獲發(fā)審會審核通過，未來公司在智能家居、健康美容電器及高端電動類廚房電器等項目的推進布局有望加速；同時考慮到公司當前產(chǎn)品布局集中于西式小家電，新產(chǎn)業(yè)布局將構(gòu)成對公司現(xiàn)有產(chǎn)品線的有力補充且契合當前小家電市場產(chǎn)業(yè)升級趨勢；此外布局高附加值產(chǎn)品有望進一步提升公司整體盈利能力并打開新成長空間，長期發(fā)展更值得期待。

 

　　長期發(fā)展值得期待，維持公司“買入”評級：在公司出口業(yè)務(wù)恢復及內(nèi)銷延續(xù)高增長背景下，公司單季收入增速顯著提升，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善帶動公司凈利率再創(chuàng)歷史新高且使得業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)好于市場預期；后續(xù)考慮到公司出口業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長以及多品類、多品牌布局下內(nèi)銷業(yè)務(wù)逐漸發(fā)力，公司長期發(fā)展更值得期待，且定增布局新業(yè)務(wù)也為長期成長打開新空間；我們預計公司16、17 年EPS 分別為0.71、0.86元，對應(yīng)其目前股價PE 分別為23.94、19.97 倍，維持“買入”評級。