創(chuàng)維數(shù)字股票最新消息:主業(yè)增速穩(wěn)健，多元化布局值得期待

 

　　創(chuàng)維數(shù)字(000810)

 

　　事件描述

 

　　創(chuàng)維數(shù)字披露16 年三季度財(cái)報(bào)：報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入42.51 億元，同比增長(zhǎng)24.94%，其中三季度實(shí)現(xiàn)11.77 億元，同比下滑1.90%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.59 億元，同比增長(zhǎng)39.21%，其中三季度實(shí)現(xiàn)0.64 億元，同比下滑32.70%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3.47 億元，同比增長(zhǎng)36.92%，其中三季度實(shí)現(xiàn)0.78 億元，同比下滑16.09%；實(shí)現(xiàn)EPS 0.35 元，其中三季度實(shí)現(xiàn)0.08 元。

 

　　事件評(píng)論

 

　　主業(yè)增速穩(wěn)健，液晶器件并表拖累增速：三季度海外市場(chǎng)訂單交付略有放緩，但在Strong 集團(tuán)并表拉動(dòng)下海外業(yè)務(wù)依舊維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，此外考慮到國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商訂單及互聯(lián)網(wǎng)OTT 業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，綜合影響下公司主營(yíng)增速走勢(shì)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)剔除液晶部件業(yè)務(wù)拖累，三季度營(yíng)收增速在15%左右；但由于液晶器件受剔除彩電TV 模組加工業(yè)務(wù)影響，三季度營(yíng)收跌幅達(dá)50%，綜合影響下公司營(yíng)收增速有所回落；不過考慮到后續(xù)公司多元化布局成效逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)營(yíng)收有望保持較好增長(zhǎng)。

 

　　毛利率持續(xù)提升，期間費(fèi)用拖累業(yè)績(jī)：三季度公司毛利率提升1.68pct至20.78%，改善趨勢(shì)較為明顯，主要原因在于高毛利海外業(yè)務(wù)占比提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)；但費(fèi)用率方面，受Strong 集團(tuán)并表影響，三季度銷售及管理費(fèi)用率同比分別提升1.81 及1.64pct；總的來(lái)說，雖然三季度毛利率明顯提升且所得稅在前期超繳費(fèi)用退回帶動(dòng)下大幅下滑，但在期間費(fèi)用率大漲拖累下三季度歸屬凈利率仍同比下降1.11pct 至6.59%；不過考慮到毛利率處于上行通道，公司后續(xù)盈利能力改善可期。

 

　　液晶器件過戶完成，多元化布局值得期待：報(bào)告期內(nèi)液晶器件100%股權(quán)已完成過戶，考慮到已剔除盈利較差的彩電TV 模組業(yè)務(wù)，整合協(xié)同下有望成為公司新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；此外，公司與廣電運(yùn)營(yíng)商合作的“廣電＋互聯(lián)網(wǎng)”信息服務(wù)持續(xù)推進(jìn)，且在汽車電子、移動(dòng)互聯(lián)運(yùn)營(yíng)、家電O2O 等新興領(lǐng)域布局也在積極進(jìn)行；后續(xù)公司將推出綜合公司硬件及騰訊內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的VR 版miniStation 系列產(chǎn)品，其市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。

 

　　轉(zhuǎn)型前景值得看好，維持“增持”評(píng)級(jí)：傳統(tǒng)電視機(jī)頂盒終端穩(wěn)健增長(zhǎng)有望為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流支撐，而基于較高用戶基數(shù)，公司積極向互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)轉(zhuǎn)型，智能互聯(lián)平臺(tái)及游戲主機(jī)業(yè)務(wù)值得期待；考慮到16 年傳統(tǒng)主業(yè)有望在海外客戶及國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商訂單超預(yù)期背景下實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司16、17 年EPS 為0.56 及0.64 元（未考慮定增影響），對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE 為31.19 及27.53 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新業(yè)務(wù)開拓低于預(yù)期