成立于2015年的飛驤科技，是國內射頻前端芯片行業(yè)集研發(fā)、設計及銷售一體化的獨角獸企業(yè)，于2022年10月在科創(chuàng)板申報IPO。經過長時間的中止更新財報，近日，上交所了飛驤科技第二輪問詢的回復，披露了2023年的財報和2024年上半年的業(yè)績區(qū)間。我們看到，飛驤科技實現了5年15倍營收增長的業(yè)績飛躍，在2024年上半年同比增長率為107%，實現了扭虧為盈。飛驤科技的主營產品是射頻功率放大器（PA），同行業(yè)的龍頭企業(yè)唯捷創(chuàng)芯也剛公布了2024年中報，對比兩家公司的公開數據看，飛驤科技在2024年上半年的營收和利潤均已經超過唯捷創(chuàng)芯，成為了國內射頻PA細分領域的第一名。

　　根據飛驤科技更新的數據，公司在2019—2024年上半年分別實現營業(yè)收入為1.16億元、3.65億元、9.16億元、10.22億元、17.17億元和11.31億元，2019—2023年五年復合增長率為96.19%，其中2023年營收同比增長68.08%，2024年上半年同比增長107.25%，罕見的持續(xù)高速增長。

　　飛驤科技在2021—2023年報告期內仍然虧損，其中2022年大額虧損3.6億元，2023年則虧損大幅縮窄到1.93億元，好于在回復第一輪問詢時提供的虧損2.3億元，也顯示飛驤科技已經開始實現經營上的趨勢扭轉。根據最新公布的數據，飛驤科技2024年半年度營收達到11.3億元，同比增加107.25%，凈利潤在1327.99萬元—1827.99萬元的區(qū)間，即經營大幅好轉，實現扭虧為盈。對比唯捷創(chuàng)芯，在2024年上半年實現營收10.7億元，同比增加20.28%，盈利1126.86萬元。飛驤科技的盈利區(qū)間均高于唯捷創(chuàng)芯的凈利潤，可以判斷2024年上半年飛驤科技超過了唯捷創(chuàng)芯。

　　飛驤科技的業(yè)績大幅提高是從2023年第三季度開始的，在2023年第四季度實現了季度盈利，目前到2024年上半年繼續(xù)盈利。飛驤科技表示，是因為抓住5G和泛連接新產品上市、終端客戶去庫存化結束以及消費者預期轉好的有利時機，改善產品結構，大幅提升毛利率，在2024年上半年毛利率提升到18%—20%，成功實現了營收和利潤的同步大幅增長。飛驤科技繼而樂觀地認為，在2024年上半年已經盈利的基礎上，全年能夠實現盈利。根據飛驤告期內的季度業(yè)績表現，下半年均優(yōu)于上半年，2024年全年盈利的具備合理性。

　　射頻前端芯片賽道是典型的“硬科技”行業(yè)，是2018年科技的35項卡脖子技術之一。國內射頻芯片行業(yè)已有的上市公司有卓勝微（300782）、唯捷創(chuàng)芯（688153）和慧智微（688512），其中卓勝微主營產品是射頻接收芯片，而唯捷創(chuàng)芯和慧智微則是面向市場規(guī)模更大、技術難度更高、國外廠商仍然主導技術和市場的射頻發(fā)射芯片，以PA（功率放大器）為主。飛驤科技的經營范圍和唯捷創(chuàng)芯及慧智微相同，均是以PA為主的射頻前端芯片。根據公布的2024年半年度營收，飛驤科技和唯捷創(chuàng)芯均超過了10億元，而慧智微僅有2.53億元，已遠遠落后。

　　飛驤科技的射頻產品包括5G、4G、3G、2G、WiFi和衛(wèi)星通信等等。2023年，公司前兩大業(yè)務4G及5G模組營收分別為9.38億元、4.81億元，對應增速分別為63.22%、59.34%，均高速增長。同時，飛驤科技大力開拓了WiFi射頻芯片業(yè)務，2024年上半年該類業(yè)務營收約2.47億元，超過了可比公司、于2023年上市的康希通信（688653），后者的半年營收為2.25億元。飛驤科技預計此項新業(yè)務未來將長期保持高速增長趨勢，為公司帶來新機遇。

　　2023年飛驤科技的研發(fā)費用為1.98億元，同比增長15.87%，2021—2023年研發(fā)費用復合增速為27.22%。研發(fā)的持續(xù)增長，為飛驤科技的營收和利潤增長提供了優(yōu)秀的產品競爭力，預計公司會進一步加大研發(fā)投入，持續(xù)創(chuàng)造業(yè)績增長。

　　集成電路行業(yè)作為現代信息產業(yè)的基礎和產業(yè)之一，隨著我國電子信息產業(yè)的快速擴張，高端芯片需求日益擴大，疊加策支持、市場替代及資本推動等因素合力下，射頻芯片行業(yè)前景持續(xù)向好。目前已經科創(chuàng)板八條，支持優(yōu)秀的“硬科技”未盈利企業(yè)上市。飛驤科技多年來持續(xù)保持30%以上的復合高速增長，半年業(yè)績已經超過唯捷創(chuàng)芯成為行業(yè)第一名，并在2024年上半年實現了扭虧為盈，向市場展現出十分突出的增長潛力，預計飛驤科技將繼續(xù)沖擊科創(chuàng)板的IPO之路。（CIS）