中環(huán)發(fā)債今日申購(gòu) 中環(huán)發(fā)債（370692）申購(gòu)價(jià)值分析

　　據(jù)最新消息顯示，中環(huán)環(huán)保將于今日正式開啟可轉(zhuǎn)債申購(gòu)。債券代碼為123026，債券簡(jiǎn)稱為中環(huán)轉(zhuǎn)債，申購(gòu)代碼為370692，申購(gòu)簡(jiǎn)稱為中環(huán)發(fā)債。那么，中環(huán)發(fā)債申購(gòu)價(jià)值怎么樣呢？下面小編就給小伙伴們簡(jiǎn)單的介紹一下吧。

　　中環(huán)環(huán)保主要從事污水處理業(yè)務(wù)和環(huán)境工程業(yè)務(wù)。中環(huán)環(huán)保近日發(fā)布2018年財(cái)報(bào)，公告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.90億元，同比增長(zhǎng)67.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6044.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.25%。截至2018年12月31日，中環(huán)環(huán)保歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)7.53億元，較上年末增長(zhǎng)7.90%。

　　本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行期限5年，票息為遞進(jìn)式（0.5%，0.8%，1.6%，2.2%，3.0%），到期回售價(jià)為106元。主體評(píng)級(jí)為AA-，轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)為AA-，按照5年AA-中債企業(yè)債YTM7.02%計(jì)算，純債價(jià)值為78.75元，YTM為2.17%。發(fā)行6個(gè)月后進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，初始轉(zhuǎn)股價(jià)12.31元，6月5日收盤價(jià)為13.45元，初始平價(jià)109.26元。

　　按照2019年6月5日收盤價(jià)計(jì)算，中環(huán)轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)平價(jià)為109.26元。目前同等平價(jià)附近的參林轉(zhuǎn)債和利歐轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分別為2.83%和0.38%�？紤]到公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債平價(jià)高于面值，發(fā)行規(guī)模和評(píng)級(jí)整體較低，我們預(yù)計(jì)中環(huán)轉(zhuǎn)債上市首日的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率區(qū)間為【0%，2%】，當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)相對(duì)估值為109~111元。

　　值得一提的是，公司運(yùn)營(yíng)期項(xiàng)目穩(wěn)健推進(jìn)，未來(lái)有望通過垃圾焚燒處理業(yè)務(wù)打開新的增長(zhǎng)點(diǎn)。考慮到公司轉(zhuǎn)債平價(jià)高于面值，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域向垃圾焚燒領(lǐng)域擴(kuò)張，建議小伙伴們參與一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)，二級(jí)市場(chǎng)可以適當(dāng)配置。至于中環(huán)發(fā)債的上市時(shí)間，小編猜測(cè)應(yīng)該是2019年7月上旬。