資產(chǎn)負(fù)債表變動分析 債券價格變動

　　債券價格的變動是投資者最關(guān)心的。一個成功的投資者，所分析的不僅僅是俄券價格變動的規(guī)律，更重要的是對影響價格變動的因素進行分析，以幫助投資者正確地確定在什么時候、以什么價格買進或賣出債券，進而獲得盡可能多的俊券收益。

　　資產(chǎn)負(fù)債表變動分析影響彼券價格變動的最直接的因素就是市場利率。市場利率與債券價格成反比關(guān)系。若市場利率上升，債券價格就下降，市場利率下降，債券價格就上升。這是因為如果市場利率上升，甚至超過未到期債券原規(guī)定的利率（即息票利率）時，則債券持有人寧愿按較低的價格出售。以出售后所得現(xiàn)金按市場利率再放出去，這樣就能獲得相對較高的收益，從而債券價格就會跌到票面價格之下;反之如果市場利率低于俄券息票利率，那么債券價格就會漲到票面價值以上。我們用例子來說明就很清楚。假定你是一俊券投資者，手中持有l(wèi)萬元年收益率8寫的某種債券，并假定這種債券還有2年就到期。如果此時銀行存款利率由原7.8緯調(diào)高到8.4%，你若是一理智的投資者，就要拿今后2年的債券收益和存款利息收入進行比較。若繼續(xù)掌握債券，兩年的收益為1000。xZxso%二1600，若進行儲蓄，兩年的收益為000xZxs.4%=1680兩相比較，后者比前者多得80元。當(dāng)然，1萬元的未到期債券，能否在市場上換回1萬元，這要看本債券的市場行情，行情好會高于1萬元收回，行情不好則會低于1萬元收回，但有一點可以肯定，離債券到期日越近、債券價格越趨于到期的本息和。以上分析表明，市場利率調(diào)高特別是高于息票利率后，會促使債券持有者賣出債券，收回現(xiàn)金。這樣逐漸的會使債券市場的供給大于需求，就像一般商品市場一樣，供大于求時價格會自動下調(diào)。也就是說，當(dāng)你看到市場利率上升甚至高于息票利率而準(zhǔn)備賣出債券時，其他俄券持有者也會這樣做。而作為買者，不可能去花1萬元購買息票利率低于市場利率的債券而損失存入銀行的高收益，他一定要求以低于1000元價格買入。結(jié)果是隨著賣出債券的增多，購買者必然要求以較低的價格買進。以上分析證明了當(dāng)利率提高時，債券價格會下降。同樣的道理，利率降低時，債券價格會提高。