如何通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表挑選高回報(bào)股（二）

　　現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金的流入和流出反映公司在一定期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的情況，反映公司現(xiàn)金流入和流出的全貌�，F(xiàn)金流量表的主要作用有：可以提供公司的現(xiàn)金流量信息，從而對(duì)公司整體財(cái)務(wù)狀況作出客觀評(píng)價(jià)；能夠說(shuō)明公司一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的原因，全面反映公司的償債能力和支付能力；能夠分析公司未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力，并可預(yù)測(cè)公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展情況；能夠提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動(dòng)的信息。

　　2�狈治鲐�(cái)務(wù)報(bào)表的集中技術(shù)指標(biāo)

　　按中國(guó)股票市場(chǎng)監(jiān)管層的規(guī)定，上市公司每年要提供年報(bào)、中報(bào)和季報(bào)。在對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析中，投資者要重視下面幾個(gè)重要的技術(shù)指標(biāo)和項(xiàng)目，如圖2-1所示。

　　圖2��1某股票2007年前三季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（1）上市公司的市盈率：市盈率=每股市價(jià)/每股收益。

　　市盈率通常用來(lái)作為判斷不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。然而，用市盈率衡量一家公司的股票時(shí)，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過(guò)高，那么該股票的價(jià)格具有泡沫，價(jià)值被高估。然而，當(dāng)一家公司發(fā)展迅速以及未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非�？春脮r(shí)，股票目前的高市盈率可能恰好準(zhǔn)確地估量了該公司的價(jià)值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價(jià)值時(shí)，這些股票必須屬于同一個(gè)行業(yè)，因?yàn)榇藭r(shí)公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。一般來(lái)說(shuō)，市盈率水平為：0～13，即價(jià)值被低估；14～20，即正常水平；21～28，即價(jià)值被高估；大于28，反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫。

　�。�2）每股收益：每股收益=凈利潤(rùn)/總股本。

　　每股收益即EPS，又稱每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。它是測(cè)定股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價(jià)值的基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)能力、管理能力和對(duì)股東的回報(bào)能力。它是公司某一時(shí)期凈收益與股份數(shù)的比率，該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤(rùn)。 比率越高， 表明所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。 若公司只有普通股時(shí)，凈收益是指稅后凈利，股份數(shù)是指流通在外的普通股股數(shù)。如果公司還有優(yōu)先股，應(yīng)從稅后凈利中扣除分派給優(yōu)先股東的利息。

　　投資者在使用該財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)一般有以下幾種方式：通過(guò)每股收益指標(biāo)排序，尋找所謂的“績(jī)優(yōu)股”和“垃圾股”；橫向比較同行業(yè)的每股收益來(lái)選擇龍頭企業(yè)；縱向比較個(gè)股的每股收益來(lái)判斷該公司的成長(zhǎng)性。

　　（3）每股股息的分配。每股股息的分配是評(píng)價(jià)一個(gè)上市公司對(duì)股東回報(bào)的一個(gè)重要指標(biāo)。股息的分配包括現(xiàn)金分紅、送紅股和配股，股東從這些回報(bào)中得到投資的增值。盡管一些公司年年盈利，但從來(lái)不給股東回報(bào)，這些公司的投資價(jià)值會(huì)大打折扣，投資者最好遠(yuǎn)離它們。每股股息的分配也應(yīng)該從縱向和橫向進(jìn)行對(duì)比，挖掘它的投資價(jià)值。每年回報(bào)遞增的公司股票是長(zhǎng)線投資的首選。

　　（4）每股凈資產(chǎn)：每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/總股本。

　　每股凈資產(chǎn)體現(xiàn)上市公司的資本擴(kuò)張能力。每股凈資產(chǎn)越高， 股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少， 股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少，通常每股凈資產(chǎn)越高越好。每股凈資產(chǎn)逐年增加說(shuō)明上市公司不斷擴(kuò)張壯大，反之則是不斷縮小。

　　（5）市凈率：市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)。

　　股票凈值即資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈余等項(xiàng)目的合計(jì)，它代表全體股東共同享有的權(quán)益，也稱凈資產(chǎn)。凈資產(chǎn)的多少是由股份公司經(jīng)營(yíng)狀況決定的，股份公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶茫�其資產(chǎn)增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權(quán)益也就越多。股票凈值是決定股票市場(chǎng)價(jià)格走向的主要因素。每股內(nèi)含凈資產(chǎn)值高而每股市價(jià)不高的股票，即市凈率越低的股票，其投資價(jià)值越高；相反，其投資價(jià)值就越低。

　　市凈率能夠幫助投資者了解上購(gòu)買哪個(gè)上市公司的股票能以較少的投入得到較高的產(chǎn)出，對(duì)于大的投資機(jī)構(gòu)而言，它能幫助其辨別投資風(fēng)險(xiǎn)。市凈率適合長(zhǎng)線投資者進(jìn)行投資分析，每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價(jià)值，它是用成本計(jì)量的，而每股市價(jià)是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，它是證券市場(chǎng)交易的結(jié)果。市價(jià)高于賬面價(jià)值時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量較好，有發(fā)展?jié)摿�，反之則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒(méi)有發(fā)展前景。