股票價格由兩個因素決定，價格波動的期權(quán)價值和股票的內(nèi)在價值。

　　股票的內(nèi)在價值卻隨要求收益率大幅波動。股票的內(nèi)在價值為未來所有年的現(xiàn)金流貼現(xiàn)，要求收益率就是這個貼現(xiàn)率。從這個角度看，股票就是期限無窮大的債券。長期債券隨市場利率大幅波動。

　　過去二十年，中國市場利率大幅波動，這就是過去二十年中國股票市場大幅波動的根本性原因。要在中國股票市場做大波段操作賺取超額收益，洞悉中國利率的市場拐點區(qū)域很重要。

　　中國利率的拐點區(qū)域與貨幣供應(yīng)增速高度相關(guān)。當M1增速達到20%以上時，經(jīng)濟過熱面臨緊縮，市場利率上升，股票市場很可能見頂下跌。當M1增速降到10%以下時，經(jīng)濟緊縮過度銀根隨時可能放松，市場利率很可能下降，股票市場很可能見底啟動新一輪大牛市。

　　股票的期權(quán)價值是股票系統(tǒng)為正反饋系統(tǒng)的理論基礎(chǔ)。正反饋系統(tǒng)就是通俗的博傻游戲體系。應(yīng)對博傻游戲簡單有效的策略是，股票市場熱鬧錢好賺時，保持一份清醒，適當?shù)臅r候金盆洗手。股票市場低迷利空不斷時，一定要堅守，直到牛市來臨。

　　2011年底似乎是中國股票市場悲觀情緒的極限。忍過了這個極限，做好股票配置，重倉出擊，2012年應(yīng)該會賺大把的銀子。