明陽電路12月15日正式開啟可轉(zhuǎn)債申購，債券代碼為123087，債券簡稱為明電轉(zhuǎn)債，申購代碼為370739，申購簡稱為明電發(fā)債，原股東配售認(rèn)購簡稱為明電配債。那么，明電發(fā)債值得申購嗎?

　　明陽轉(zhuǎn)債的下修條款觸發(fā)要求相對較低，贖回和回售條款并無特別之處。按照中債(2019年12月11日)6年期AA企業(yè)債估值4.93%計(jì)算，到期按108元贖回，其純債價(jià)值應(yīng)該為85.36元，面值對應(yīng)的YTM為2.14%，債底保護(hù)尚可。如果所有轉(zhuǎn)債按照轉(zhuǎn)股價(jià)12.66元進(jìn)行轉(zhuǎn)股，則對總股本的攤薄幅度9.73%。

　　明陽轉(zhuǎn)債的定位可能與預(yù)期同樣較高的新泉轉(zhuǎn)債類似。靜態(tài)看，目前平價(jià)下明陽轉(zhuǎn)債上市首日獲得的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率應(yīng)該在14%-18%區(qū)間內(nèi)，中樞價(jià)格116元附近。如果其網(wǎng)上申購120萬戶，網(wǎng)下參與7500-8500戶，網(wǎng)上按照打滿計(jì)算，網(wǎng)下按照4億元上限計(jì)算，則中簽率應(yīng)該為0.011%。

　　明陽電路是全球頂級的風(fēng)機(jī)制造商和清潔能源整體解決方案的提供商，依靠先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢深度布局陸上大風(fēng)機(jī)市場，并在海上風(fēng)電賽道領(lǐng)先起跑，具有較高行業(yè)地位。有條件的投資者們可以考慮參與一級市場申購，二級市場適當(dāng)配置。提醒：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!