繼四月底電影局會議與五月初國務(wù)院就受疫情影響的娛樂場所復(fù)工指導(dǎo)后，本周影視行業(yè)再獲政策支持。5月14日，財政部、稅務(wù)總局以及電影局發(fā)布了《關(guān)于暫免征收國家電影事業(yè)發(fā)展專項資金政策的公告》以及《關(guān)于電影等行業(yè)稅費支持政策的公告》。

　　暫免征收國家電影發(fā)展專項基金：一般來說，每賣出一張電影票都有5%的金額需要繳納專項發(fā)展基金，減免后相當(dāng)于電影產(chǎn)業(yè)鏈上收取票房分帳的公司在收入端增加5%。但是這條政策對于湖北省影視公司是全年免征收，對于非湖北省電影公司是免征1-8月。

　　減免今年電影放映服務(wù)取得的增值稅：這一條主要對于院線行業(yè)進(jìn)行補(bǔ)助，電影放映業(yè)務(wù)由于沒有進(jìn)項，所以增值稅率按簡易征收為3%，注意不含賣品業(yè)務(wù)。這條政策優(yōu)惠影響較大，相當(dāng)于增加了影院票房(完整票房)的3%，體現(xiàn)在利潤表的其他收益科目。

　　電影行業(yè)企業(yè)2020年發(fā)生的虧損，最長結(jié)轉(zhuǎn)年限由5年延長至8年：這條的影響主要在凈利潤層面，也就是說未來8年內(nèi)，當(dāng)影視公司盈利部分補(bǔ)齊今年虧損后，多出來的部分才需要繳所得稅。我們認(rèn)為這條影響相對較小，在正常年份，一年的盈利基本可以覆蓋2020年的虧損，不需要5-8年才完成結(jié)轉(zhuǎn)。但是值得注意的是，由于稅務(wù)局計算繳稅額是按收付實現(xiàn)制，那么壞賬計提、商譽(yù)減值等導(dǎo)致的虧損不在結(jié)轉(zhuǎn)范圍內(nèi)。

　　免征2020年全年文化事業(yè)建設(shè)費：文化事業(yè)建設(shè)費是按照銷售額的3%的費率計算應(yīng)繳費額，主要針對于廣告以及娛樂行業(yè)。財政部、稅務(wù)總局對今年所有的文化事業(yè)建設(shè)費進(jìn)行免征，相當(dāng)于收入端增加了3%。

　　總體來看院線公司受益最大，也匹配其在疫情期間的虧損。我們認(rèn)為電影行業(yè)在疫情的影響下，行業(yè)出清，集中度提升加速進(jìn)行中。隨著復(fù)工推進(jìn)，收入端逐漸復(fù)蘇，成本費用端在政策扶持下將有所降低，行業(yè)有望走出底部，建議積極關(guān)注穿越行業(yè)寒冬的龍頭公司，中國電影(13.22 +0.53%,診股)、光線傳媒(11.14 -0.89%,診股)、萬達(dá)影視、橫店影視(14.80 +0.27%,診股)、華誼兄弟(3.98 +0.51%,診股)。推薦組合：芒果超媒(51.50 +4.57%,診股)、中國電影、完美世界(45.05 +1.35%,診股)、三七互娛(36.61 +1.47%,診股)、分眾傳媒(4.82 -1.23%,診股)各20%。