截止6月17日的一周中，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模比上周減少約742.5億美元，自2月以來首次萎縮，但仍高達(dá)7.09萬億美元 (圖1)。

　　然而，規(guī)模下降并不是由于美聯(lián)儲(chǔ)開始退出，而是因?yàn)閲?guó)內(nèi)正回購(gòu)未償余額減少882億美元至791億美元 (圖2)，以及美聯(lián)儲(chǔ)的央行互換額度余額減少了920億美元，降至3520億美元 (圖3)。

　　在疫情最嚴(yán)重的時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)通過降低央行互換額度的操作利率，提高其使用頻率，延長(zhǎng)期限，擴(kuò)大對(duì)手方等方法，成功緩解了全球美元融資市場(chǎng)的壓力。目前，隨著美元融資市場(chǎng)的穩(wěn)定，各國(guó)央行對(duì)美元的需求已經(jīng)放緩，歐洲和日本央行近期在首批長(zhǎng)期互換額度到期后沒有選擇續(xù)作 (圖4)。

　　日本央行，英國(guó)央行，歐洲央行和瑞士央行決定，自2020年7月1日起，將每日的7天期操作頻率降至每周三次，每周進(jìn)行的84天的美元回購(gòu)操作將繼續(xù)保持不變。此外，貨幣市場(chǎng)的復(fù)蘇也有利于緩解美元融資問題。優(yōu)先型貨幣市場(chǎng)基金已經(jīng)從3月份的重挫——總資產(chǎn)減少了1400億美元——中逐漸恢復(fù)，自觸底以來已經(jīng)恢復(fù)了1100億美元 (圖5)。

　　在市場(chǎng)關(guān)心的企業(yè)債購(gòu)買方面，美聯(lián)儲(chǔ)本次特別披露了購(gòu)債SPV——Corporate Credit Facilities LLC的資產(chǎn)構(gòu)成。截至6月17日，二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)信貸便利 (SMCCF) 工具持有的資產(chǎn)價(jià)值為70.2億美元 (美聯(lián)儲(chǔ)沒有列出債券和ETF購(gòu)買明細(xì))，美聯(lián)儲(chǔ)提供給該SPV的貸款支持為65.7億美元，財(cái)政部的注資為319.9億美元 (圖6)。

　　近五周，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買企業(yè)債的速度為：18億、11.8億、13億、12.2和15.4億美元，平均每周14億美元。