從月度趨勢(shì)上看，全社會(huì)用電量的季節(jié)性變化非常明顯。尤其是一季度春節(jié)假期前后的時(shí)間點(diǎn)，由于下游工廠(chǎng)大都停工放假，工業(yè)用電量出現(xiàn)明顯下滑的趨勢(shì)，也是動(dòng)力煤需求全年最淡的時(shí)間段。因此，煤炭?jī)r(jià)格往往也會(huì)在一季度形成一次規(guī)模較大的回調(diào)。

　　三、港口煤炭庫(kù)存低位運(yùn)行支撐煤價(jià)

　　2020年煤炭庫(kù)存方面基本也是經(jīng)歷了先揚(yáng)后抑的兩個(gè)階段，年初疫情影響進(jìn)而累庫(kù)的階段和復(fù)工復(fù)產(chǎn)后庫(kù)存持續(xù)下降，并且一直低位運(yùn)行的階段。不論是環(huán)渤海港口庫(kù)存還是江內(nèi)港口庫(kù)存，旺季依然處于低位。未來(lái)累庫(kù)的時(shí)間點(diǎn)將在春節(jié)前后，但是對(duì)2021年全年來(lái)說(shuō)，由于供給端增量較難，因此庫(kù)存預(yù)計(jì)的漲幅也相對(duì)較小，全年庫(kù)存運(yùn)行重心將有所下移。

　　四、下游電廠(chǎng)煤炭日耗將有望下行

　　雖然目前電廠(chǎng)庫(kù)存高頻數(shù)據(jù)大都已經(jīng)停更。但是從各種信息渠道不難發(fā)現(xiàn)，近日電廠(chǎng)日耗有所回落，第三次寒潮也并沒(méi)有如預(yù)期般帶動(dòng)電廠(chǎng)日耗大幅上行。最新的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)重點(diǎn)電廠(chǎng)的可用煤天數(shù)大概在20天以上，浙電的可用煤天數(shù)大概在30天以上，電廠(chǎng)經(jīng)過(guò)前期的密集補(bǔ)庫(kù)，近期對(duì)于超高煤價(jià)的接受度整體有所下降。預(yù)計(jì)隨著假日的臨近，電廠(chǎng)庫(kù)存還將出現(xiàn)被動(dòng)累庫(kù)的局面。

　　此前也曾一直強(qiáng)調(diào)，動(dòng)力煤季節(jié)性特征較為明顯，春節(jié)前后是市場(chǎng)最為清淡的時(shí)間點(diǎn)，也是價(jià)格最有可能大幅回落的時(shí)間點(diǎn)，因此操作上建議逢高逐步布局空單以謀動(dòng)力煤的春節(jié)回調(diào)行情。套保企業(yè)多單建倉(cāng)需謹(jǐn)慎，建議等底部確立后再入場(chǎng)。