貨幣基金怎么買？貨幣基金配置哪些資產(chǎn)保值？

　　七日年化收益率超過4%后，貨幣基金的性價(jià)比陡然提升，既有收益率，又有流動(dòng)性，不大賣才怪。然后，在我們幾乎把貨幣基金當(dāng)活期存款的今天，有幾個(gè)人知道貨幣基金到底配置哪些資產(chǎn)？這些資產(chǎn)緣何可以保值增值？

　　貨幣基金的資產(chǎn)配置主要為銀行存款、債券和買入返售。其中，債券包括國(guó)債、金融債、銀行同業(yè)存單等，當(dāng)然也會(huì)包括一些AAA級(jí)別的企業(yè)債和高評(píng)級(jí)的短融中票。買入返售就是逆回購(gòu)，這些交易都有國(guó)債、票據(jù)等作為質(zhì)押物，幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)。銀行存款大家都懂的，不過與普通存款不同，貨幣基金的存款形式為銀行協(xié)議存款，利率比一般存款高出不少，畢竟是超級(jí)大戶啊。雖然資產(chǎn)配置聚焦在上述三種大類資產(chǎn)，但每個(gè)貨幣基金因?yàn)橐?guī)模和投資策略的不同所以配置的比例也會(huì)呈現(xiàn)差異化。根據(jù)一季度報(bào)告，僅考慮資產(chǎn)總值在百億以上的基金，貨幣基金在債券配置的比例為29.43%，銀行存款為55.74%，買入返售為14.89%，剩余部分是其他資產(chǎn)。余額寶在三類資產(chǎn)的配置比例分別為16.06%、64.40%和19.45%。從中可以看出，規(guī)�？壳暗呢泿呕�金們都將大部分資產(chǎn)配置于銀行協(xié)議存款。

　　那么既然這樣，銀行理財(cái)產(chǎn)品近水樓臺(tái)先得月，為什么收益率無法超過貨幣基金呢？這主要還是與資產(chǎn)配置有關(guān)。我們前面提到貨幣基金的主要配置為銀行協(xié)議存款，在金融市場(chǎng)流動(dòng)性收緊、銀行負(fù)債荒的環(huán)境下，為了吸引貨幣基金這樣的金主，一些中小銀行（大行一般不是協(xié)議存款需求方）的協(xié)議利率是越開越高。比如去年年末流動(dòng)性緊張的時(shí)候，一個(gè)月的銀行協(xié)議存款報(bào)價(jià)均價(jià)為4.5%，最高達(dá)6.0%。而如今貨幣基金的收益率緩慢向上爬行也能折射出銀行們?cè)敢饨邮芨�高的協(xié)議存款定價(jià)來招攬資金。而銀行理財(cái)配置就和貨幣基金不太一樣了，除了債券、貨幣市場(chǎng)工具和存款之外，銀行理財(cái)還配置了非標(biāo)債權(quán)和權(quán)益類資產(chǎn)。非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)成分非常復(fù)雜，包含信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債券等非標(biāo)資產(chǎn)，其組合對(duì)于市場(chǎng)利率的敏感度可能不如債券、協(xié)議存款，而權(quán)益類資產(chǎn)的收益率理論上又是與利率有一定負(fù)相關(guān)的。所以，相比銀行理財(cái)，具有一定規(guī)模的貨幣基金對(duì)于市場(chǎng)利率的變化更為敏感，在市場(chǎng)利率上行的趨勢(shì)下，貨幣基金的利率自然水漲船高。

　　從長(zhǎng)期來看，貨幣基金的收益率與市場(chǎng)利率有關(guān)；但從短期來看，貨幣基金的收益率又與市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的流動(dòng)性、債券和買入返售的到期、基金申購(gòu)和贖回等因素有關(guān)。比如資產(chǎn)配置中的某些債券或買入返售集中在某一日到期，收益率就會(huì)大幅上升，但這并不持久，過不了幾天收益率就會(huì)回落到正常水平，這也是有些貨幣基金的七日年化收益率會(huì)瞬間飆升至6%甚至7%，但幾天過后又會(huì)迅速回落至正常水平的原因所在。需要注意到是，這種現(xiàn)象在規(guī)模較小的基金上表現(xiàn)得尤為明顯。所以，如果因?yàn)樨泿呕�金短期之�?nèi)的高收益率而上車，最終可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到你的預(yù)期。

　　雖說我們現(xiàn)在幾乎把貨幣基金當(dāng)做活期存款來看，但是貨幣基金在條款中并沒有“保本”的承諾，也就是說，貨幣基金是有可能虧損的，只不過在金融系統(tǒng)相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)期，這種情況幾乎不會(huì)出現(xiàn)。但是一旦出現(xiàn)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，貨幣基金是有可能下跌的。不過，在當(dāng)前情況下，投資者盡可放心，貨幣基金都虧損的時(shí)候，恐怕也沒有什么理財(cái)方式是穩(wěn)妥的了。