2014年1-2月,全國全社會(huì)用電量達(dá)到8243億千瓦時(shí),同比增長4.5%,這一增速較上年同期下滑0.98個(gè)百分點(diǎn)、較2013年全年下降3個(gè)百分點(diǎn)。1-2月第一、二、三產(chǎn)業(yè)及居民用電量同比增速分別為-7.8%、4.3%、5%以及6.3%,上述增速分別較去年全年增速下降8.49、2.72、5.27和2.90個(gè)百分點(diǎn)。1-2月用電增速排名前五的省份分別為新疆(22.2%)、青海(13.3%)、寧夏(12.4%)、內(nèi)蒙古(10.2%)、重慶(9.1%),排名后五位的省份分別為上海(0.7%)、黑龍江(0.3%)、山東(0.1%)、吉林(-0.2%)、北京(-2.7%)。
電力供需基本平衡
2月底,全國發(fā)電裝機(jī)容量同比增長9.9%,其中水電裝機(jī)同比增長13.4%,火電裝機(jī)同比增長6.1%,1-2月發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)同比下降34小時(shí),水電利用小時(shí)同比下降31小時(shí),水電發(fā)電量同比增長9.2%;火電發(fā)電量同比增長4.4%,火電利用小時(shí)同比下降14小時(shí)。1-2月火電利用小時(shí)增幅位居前五的省份分別為江西(+85h)、福建(+64h)、海南(+52h)、湖北(+51h)、陜西(+41h),降幅排名前五的省份分別為河北(-54h)、江蘇(-55h)、新疆(-72h)、青海(-89h)、云南(-90h)。
動(dòng)力煤價(jià)小幅下降
截至2014年3月24日,秦皇島大同優(yōu)混平倉價(jià)570元/噸,山西優(yōu)混平倉價(jià)525元/噸,山西大混平倉價(jià)450元/噸,分別較2月21日價(jià)格下降15、20、20元/噸。截至2014年3月24日,秦皇島港煤炭庫存為632.77萬噸,較2月24日減少84.01萬噸。2月中旬以來,直供電廠庫存和可用天數(shù)有所回升,截至3月10日直供電廠庫存7025萬噸,可用天數(shù)18天。
投資策略:看好低估值火電及穩(wěn)健成長的水電企業(yè)
火電:經(jīng)過2013年12月份以來的調(diào)整,現(xiàn)階段火電企業(yè)的價(jià)格已充分反映上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的預(yù)期,估值處于相對(duì)低位。在估值修復(fù)的驅(qū)動(dòng)下,低估值火電企業(yè)有望迎來較好的市場表現(xiàn)。我們相對(duì)看好華能國際和國電電力。
水電:東部和中部省份水電開發(fā)已進(jìn)入尾聲,未來四川、云南、西藏是水電集中投產(chǎn)的地區(qū)。我們認(rèn)為,在雅礱江水電裝機(jī)持續(xù)投產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)下,國投電力和川投能源將穩(wěn)健成長,從而也具有較高的投資價(jià)值。（