天下沒有免費(fèi)的午餐，買基金也必須繳費(fèi)。公募基金的費(fèi)用包括一次性費(fèi)用和年度運(yùn)作費(fèi)用。其中，一次性費(fèi)用發(fā)生在投資者認(rèn)購、申購或贖回基金時(shí)，年度運(yùn)作費(fèi)用主要包括管理費(fèi)和托管費(fèi)，均按照資產(chǎn)凈值百分比的形式單日計(jì)提，月底結(jié)算。這意味著，無論基金業(yè)績好壞，管理費(fèi)和托管費(fèi)都得繳付。試想有朝一日基金不賺錢，管理費(fèi)等運(yùn)作費(fèi)用只會(huì)擴(kuò)大投資者的損失。

　　細(xì)數(shù)運(yùn)作費(fèi)率

　　在運(yùn)作費(fèi)率相同的情況下，投資者對(duì)不同投資品種收益率的敏感程度可能會(huì)大相徑庭。例如，年度回報(bào)20％的股票扣除2%成本，投資者仍可以獲得18％的收益水平。如果在2％的費(fèi)率水平下，另一只股票僅取得8％的年度收益，投資者不免怨聲載道，因?yàn)楹笳咚姆种�一的收益都用來彌補(bǔ)成本了。

　　理論上，隨著基金的風(fēng)險(xiǎn)程度逐級(jí)降低，基金的管理費(fèi)率呈現(xiàn)下降的趨勢。QDII基金由于其涉及海外投資，其管理費(fèi)率還包括支付給外方投資顧問的費(fèi)用，國內(nèi)7只QDII產(chǎn)品的管理費(fèi)率基本是1.8％和1.85％，高于股票型基金最高的1.5％的費(fèi)率水平。其中，銀華全球核心、華夏全球精選和南方全球精選的費(fèi)率水平較高；股票型基金的管理費(fèi)介于0.5％與1.5％之間，ETF基金由于采取被動(dòng)管理模式，其管理費(fèi)率最低；積極配置型基金的費(fèi)率水平介于1.2％至1.5％之間，不過富蘭克林國海收益、寶康靈活配置和華安寶利配置等管理費(fèi)率偏低；保守配置型基金中，年度管理費(fèi)率從0.75％到1.5％不等，而南方寶元債券和國投瑞銀融華債券均為0.75％；債券型基金的費(fèi)率水平從0.41％到1.2％不等，如萬家增強(qiáng)收益為1.2％。對(duì)于預(yù)期收益偏低的債券型基金，費(fèi)率的高低對(duì)未來收益的影響尤為重要；貨幣市場基金的管理費(fèi)率最低，均為0.33％。

　　整體來看，在市場長期向好的背景下，股票型基金較高的預(yù)期收益降低了投資者對(duì)費(fèi)用的敏感程度。如果市場持續(xù)下跌，較高費(fèi)率的股票型基金往往給投資者帶來更大的損失。

　　如何比較基金費(fèi)率

　　投資者不妨從兩個(gè)方面著手：首先，確定投資哪種類型的基金后，傳統(tǒng)的辦法可以在同類基金之間進(jìn)行費(fèi)率的比較，注意區(qū)分投資策略不同的基金費(fèi)率有所區(qū)別（例如主動(dòng)、被動(dòng)、指數(shù)增強(qiáng)型），同時(shí)投資風(fēng)格不同的基金費(fèi)率或有區(qū)別（如大盤藍(lán)籌風(fēng)格和小盤成長風(fēng)格），因此，按照策略或投資風(fēng)格角度分別比較基金的費(fèi)率水平，選擇適合自己的品種。

　　其次，在沒有確定基金投資類型的時(shí)候，投資者不妨按費(fèi)率由大到小進(jìn)行排序，如果處于同一費(fèi)率水平的基金中，各種類型的基金均有覆蓋，不妨采取排除法剔除低風(fēng)險(xiǎn)、同時(shí)費(fèi)率較高的基金。例如，國內(nèi)基金1.5％的費(fèi)率水平下，保守配置型基金有3只，分別為匯豐晉信2016、德盛安心成長和招商安泰平衡，46只積極配置型基金和179只股票型基金。在費(fèi)率水平相當(dāng)?shù)谋尘跋�，普通投資者長期投資應(yīng)該優(yōu)先考慮股票型基金。

　　費(fèi)率作為投資者選擇基金的一個(gè)考慮因素，重要的是可以起到篩選品種的作用。

　　他山之石，可以攻玉

　　在境外，細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，新基金有時(shí)比老基金的費(fèi)率更高。老基金隨運(yùn)作時(shí)間的延長，規(guī)模慢慢膨脹，大規(guī)�；�金通常有更多的持有人來分擔(dān)運(yùn)作費(fèi)用。

　　對(duì)于一般企業(yè)而言，企業(yè)規(guī)模增大，平均固定成本隨之降低。同樣地，基金也存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，基金規(guī)模越大，年度運(yùn)作費(fèi)用水平也應(yīng)該較低。簡言之，50％的資產(chǎn)規(guī)模增長并不需要增加50％的投研等基金管理費(fèi)用。隨著規(guī)模的增長，境外基金的費(fèi)率通常會(huì)下調(diào)。

　　值得關(guān)注的是，國內(nèi)基金在管理費(fèi)率收取方面，僅博時(shí)價(jià)值增長和海富通收益增長兩只基金凈值在低于價(jià)值增長線的情況下不收取管理費(fèi)，其余基金并未作出類似的管理費(fèi)率調(diào)整方案。美國晨星在基金公司信托責(zé)任評(píng)級(jí)時(shí)將費(fèi)用作為考察部分，主要涉及基金的費(fèi)用比例是否低于同類平均，以及基金資產(chǎn)規(guī)模增長時(shí)是否降低費(fèi)用比例。期待在國內(nèi)基金行業(yè)的發(fā)展道路中，市場參與各方共同努力，更好地站在投資者的角度，保護(hù)投資者的利益。