今年以來市場(chǎng)深幅下跌，保本基金又進(jìn)入人們的視野。自2003年6月第一只保本基金南方避險(xiǎn)增值成立以來，在保本基金這一家族里先后有7位成員，如今只剩下4位，即南方避險(xiǎn)增值（二期）、國(guó)泰金鹿保本（二期發(fā)行中）、銀華保本增值（二期）和成立不久的金元比聯(lián)寶石動(dòng)力。那么現(xiàn)存的幾只保本基金有什么特點(diǎn)？我們不妨從如何保本、保本范圍、潛在回報(bào)力大小、費(fèi)用知多少等4個(gè)角度來對(duì)它們進(jìn)行一些透視。

　　一、如何保本

　　保本基金可以分為保證保本和護(hù)本保本兩種類型，兩者都是對(duì)所投資的本金提供固定比率的保證，唯一的不同是，前者有公司進(jìn)行擔(dān)保；而后者則是利用基金本身的操作結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，鎖住凈值的下行風(fēng)險(xiǎn)。保證保本的信用風(fēng)險(xiǎn)要低于護(hù)本保本，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的4只保本基金都是保證保本基金。對(duì)于保證保本基金，擔(dān)保公司的實(shí)力成為一個(gè)重要參考指標(biāo)。南方避險(xiǎn)增值由中投信用擔(dān)保有限公司進(jìn)行擔(dān)保，國(guó)泰金鹿保本由中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司進(jìn)行擔(dān)保，銀華保本增值和金元比聯(lián)寶石動(dòng)力分別由北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司與首都機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公司提供擔(dān)保。

　　二、保本范圍

　　保本基金的保本是有條件，所保的“本”其實(shí)也是不同的。

　　保本基金一般要求持有至到期才保本，現(xiàn)有的4只保本基金保本周期并不相同，只有國(guó)泰金鹿保本的保本周期為2年，其余3只保本基金的保本周期均為3年。另外，一般的保本基金，在募集期認(rèn)購(gòu)才保本，而在保本周期內(nèi)申購(gòu)則不保本，銀華保本、南方避險(xiǎn)、國(guó)泰金鹿都是這樣，但金元比聯(lián)寶石動(dòng)力在保本周期內(nèi)申購(gòu)也保本。

　　在對(duì)保本的“本”的計(jì)算上也有一些差別，南方避險(xiǎn)增值和銀華保本增值的“本”指投資金額，即持有人的凈認(rèn)購(gòu)金額、認(rèn)購(gòu)費(fèi)用及認(rèn)購(gòu)期間的利息收入之和。國(guó)泰金鹿保本的“本”則是指投資凈額，即凈認(rèn)購(gòu)金額加上利息，比投資金額少認(rèn)購(gòu)費(fèi)用；而金元比聯(lián)寶石保本金額設(shè)計(jì)的是每份1.01元減去期間分紅額，如果以最高1.0%的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率計(jì)算，該基金保的“本”實(shí)際上要略大于投資金額。而且，金元寶石動(dòng)力基金因?yàn)榭梢栽诒１局芷趦?nèi)申購(gòu)，如果凈值加上分紅仍然低于1.01元，則申購(gòu)時(shí)存在一定的鎖定收益率，此收益率的大小等于凈值加上分紅額與1.01的差值。

　　三、潛在收益大小

　　投資保本基金的目的無非是在能夠保本的前提下，爭(zhēng)取獲取更大收益。換句話說，投資保本基金另一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)是潛在收益的大小。保本基金的資產(chǎn)通常分為保本資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，回報(bào)潛力主要由其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的參與比率和運(yùn)作情況所決定。由于目前4只保本基金均為保證保本，違約風(fēng)險(xiǎn)較小，所以投資者在選擇時(shí)更希望風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的參與率高以獲取可能的更高回報(bào)。

　　銀華保本規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于60%，即風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上限可以相機(jī)調(diào)整至40%，國(guó)泰金鹿保本規(guī)定股票、權(quán)證等其他資產(chǎn)不高于基金資產(chǎn)的30%，南方避險(xiǎn)增值規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于75%，其后可以自行調(diào)整，從其運(yùn)行歷史來看2007年其股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例平均近49%，金元比聯(lián)寶石動(dòng)力股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例不高于60%。從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)參與率可以看出，金元比聯(lián)寶石動(dòng)力潛在的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)參與率最高，即為投資者贏取更高收益的潛在可能性更大。

　　四、費(fèi)用知多少

　　從根本上來說，費(fèi)用是對(duì)投資者收益的一種侵蝕，所以我們還需關(guān)注費(fèi)用的影響。在贖回費(fèi)率方面，在4只保本基金中，南方避險(xiǎn)增值的贖回費(fèi)率較特別，是按照贖回的數(shù)量來設(shè)定贖回費(fèi)率，如提前贖回額在1千萬元以下，贖回費(fèi)率為2%，提前贖回額在1千萬及以上，適用費(fèi)率是1.0%，而其它三只保本基金則是根據(jù)持有時(shí)間長(zhǎng)短設(shè)置遞減的費(fèi)率，如金元比聯(lián)寶石動(dòng)力，持有期低于1年贖回，其費(fèi)率為2%；持有期在1—2年間的費(fèi)率為1.6%；2—3年的費(fèi)率為1.2%，3年到期后為0。但相對(duì)來說，銀華保本的同檔期費(fèi)率更低，1年以下1.8%，1-2年為1.0%，2-3年為0.5%，3年以上為零。假如一個(gè)普通投資者（贖回金額在1千萬以下）在持有2年后需要贖回，南方避險(xiǎn)和銀華保本就相差1.5%的贖回費(fèi)率。

　　在托管費(fèi)上，4只保本基金的托管費(fèi)率均為0.2%，管理費(fèi)用則略有不同，國(guó)泰金鹿和金元比聯(lián)寶石動(dòng)力管理費(fèi)率為1.1%，銀華保本增值和南方避險(xiǎn)增值則為1.2%。

　　據(jù)上述分析，金元比聯(lián)寶石動(dòng)力本金保障程度較高，潛在收益也可能較大，同時(shí)比聯(lián)做保本產(chǎn)品也是其專長(zhǎng)。不過，其在贖回費(fèi)率方面相對(duì)沒有銀華保本增值低，在保本周期上要比國(guó)泰金鹿保本長(zhǎng)�？傮w而言，這4只保本基金各有特點(diǎn)，各具特色，對(duì)可以持有過保本期，希望保證本金安全，及適當(dāng)搏取較高收益的投資者而言，可以根據(jù)自己的偏好進(jìn)行選擇。好買基金研究中心 曾令華

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