今年以來，封閉式基金二級市場交易價格狂飆突進(jìn)，折價率大幅下降。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，折價率帶來的安全墊是吸引資金關(guān)注封閉式基金的主要原因。隨著折價率的降低，封閉式基金安全墊逐漸變薄，從某種程度上講已經(jīng)透支了未來的超額收益。

　　折價率大幅降低
　　今年以來，隨著大盤連續(xù)反彈，封基凈值連續(xù)上漲，二級市場價格自然也水漲船高。但近來封基的二級市場價格漲幅明顯高于凈值增長，折價率趨于降低。4月份，31只偏股型封閉式基金凈值整體增長3.84%，其二級市場價格平均上漲5.38%。

　　到了5月份，這一情況愈加明顯。滬深300指數(shù)當(dāng)月上漲5.22%，而封閉式基金整體凈值增長率為2.79%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于指數(shù)。但封閉式基金的二級市場交易價格增長卻遠(yuǎn)高于指數(shù)漲幅，平均價格上漲了10.19%。其中，基金同益、瑞福進(jìn)取、基金裕陽位于漲幅前三位，分別上漲17.03%、16.42%和15.23%。30只權(quán)益類封閉式基金中有17只基金價格漲幅超過10%。

　　封閉式基金價格大幅高于凈值增長率，使得折價率縮小。據(jù)好買基金研究中心的數(shù)據(jù)，以具備代表性的大盤封閉式基金為例，5月末其整體折價率為22.27%，比上月末縮小近5.98個百分點。從封閉式基金靜態(tài)年化回報率指標(biāo)來看，大盤封閉式基金平均靜態(tài)年化回報率為4.80%，比上月末縮小2.08個百分點。這些數(shù)據(jù)都已處于今年以來的最低位。

　　資金推動行情
　　對于這一波封基行情，好買基金研究中心認(rèn)為，推動封閉式基金折價率大幅下降的原因有兩點：一是前期封閉式基金的折價率較大，2014年到期的封閉式基金靜態(tài)年化折價率達(dá)7%，提供了較高的安全墊，吸引資金進(jìn)場配置；另一方面，由于今年以來市場超預(yù)期上漲，使得一部分資金進(jìn)場投機(jī)封閉式基金中期分紅行情，兩方面的作用使得封閉式基金在5月成交活躍，折價率縮小。

　　另據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在股票市場反彈超過50%，估值不再便宜的背景下，有折價的封閉式基金成為部分資金選擇的建倉品種。而封閉式基金市場容量不大，且流動性并不佳，只要有新資金進(jìn)去，價格就會迅速上漲，據(jù)其透露，前期的買家主要是一些銀行理財、集合理財產(chǎn)品以及一些中小保險公司。

　　事實上，新資金進(jìn)入從5月以來封閉式基金頻現(xiàn)大宗交易也可見一斑。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，基金金泰、基金景宏、基金開元都有大宗交易出現(xiàn)。這一方面反映了機(jī)構(gòu)投資者對后市看法分歧；另一方面，也反映出近期市場活躍度增加。

　　研究人士指出，封閉式基金是一個長期投資工具，其投資收益主要有三個來源，凈值增長、折價率縮小、分紅。在具備一定折價基礎(chǔ)上，如果又恰逢股市向上，那么封閉式基金的投資價值是顯而易見的。

　　不過，反觀此輪上漲，封閉式基金凈值增長并不很強，而折價率縮小并不具有持續(xù)性，往往呈現(xiàn)脈沖的特征。隨著折價率的縮小，封閉式基金安全墊逐漸變薄。且折價率進(jìn)一步縮小的空間有限，這從某種程度上透支了未來的超額收益。另據(jù)基金公司從事咨詢業(yè)務(wù)的人員透露，他們已經(jīng)建議客戶賣出部分封基，認(rèn)為目前價格已經(jīng)有所透支，當(dāng)然如果準(zhǔn)備長期持有到期則又另當(dāng)別論。

（責(zé)任編輯：王夢清）