今年以來，股市跌跌不休，很多股民損失慘重。“將剩下的資金分成10份，每下跌4%就動(dòng)用一份抄底。”這是實(shí)行價(jià)值投資股民的建議。筆者認(rèn)為，從戰(zhàn)略角度而言，這種一路買到底的方法對(duì)于真正的好股票當(dāng)然適用。不過，從戰(zhàn)略層面分析，四等分的加倉(cāng)法未必具有最好的攤薄成本效果。而采用等比加倉(cāng)法和兩階段加倉(cāng)法，或許能幫助投資者取得意想不到的結(jié)果。

　　等比加倉(cāng)法

　　在股市中，越跌越買無疑是價(jià)值投資者的真實(shí)寫照。但是，何種價(jià)位買多少，無疑是投資者需要細(xì)細(xì)考量的問題。比如上述提到的10份買入法，是價(jià)值投資者最常用的一種加倉(cāng)法，每下跌固定比例之后，就追加固定金額的資金。

　　然而，盡管這種加倉(cāng)方法簡(jiǎn)單，但是越到后面效果越差。原因很簡(jiǎn)單，伴隨加倉(cāng)次數(shù)增加，每一次加倉(cāng)的資金相比已加倉(cāng)資金的比率都在不斷縮小。可以設(shè)想，每次若采用10萬元資金加倉(cāng)，那么第一次加倉(cāng)時(shí)的10萬元與已投入的10萬元是1:1的關(guān)系；而第二次加倉(cāng)時(shí)的10萬元與已投入的20萬元就是1:2的關(guān)系，到第十次加倉(cāng)時(shí)的10萬元，相比已投入的90萬元就是1:9的關(guān)系。雖然越到后面，可以買到更便宜的籌碼，但是由于加倉(cāng)金額有限，雖然同等加倉(cāng)金額可以買到的股數(shù)較多，但相比已累計(jì)的股數(shù)仍是較小數(shù)目，所以其攤薄成本的效果一般。

　　筆者認(rèn)為，如果不采用等額加倉(cāng)法，而是采用等比加倉(cāng)法，就可以在一定程度上解決這個(gè)問題。所謂等比加倉(cāng)法，就是使每一次加倉(cāng)后的累計(jì)加倉(cāng)資金成等比上升，這樣就可以使每一次加倉(cāng)資金相對(duì)已加倉(cāng)資金的比例是恒定的，如此在低價(jià)位買到的低成本股票，就可以獲得更大的優(yōu)勢(shì)。

　　按照以上思路，可以將上述的10份加倉(cāng)法略作改進(jìn)。如果投資者擁有1000萬元資金，那么按照10份加倉(cāng)法需要每次投入100萬元。但是采用等比加倉(cāng)法時(shí)，設(shè)定第一次加倉(cāng)仍是100萬元，但是之后則要確保每次加倉(cāng)后的累計(jì)加倉(cāng)資金成等比增長(zhǎng)。從100變成1000期間共需要九次加倉(cāng)，那么10開九次根號(hào)得到1.29，即每次加倉(cāng)都要使累計(jì)加倉(cāng)資金是之前的129%。所以，在首次100萬元加倉(cāng)后，第二次僅加倉(cāng)29萬元，使總投入變成129萬元；第三次則加倉(cāng)37.41萬元，使總投入變成166.41萬元，即129×1.29=166.41，以此類推，最后一次加倉(cāng)233萬元，使總投入變成1000萬元。那么，這兩種加倉(cāng)方法在降低成本上存在哪些差異呢？經(jīng)過計(jì)算，若從一只股票10元開始加倉(cāng)，在其9次4%下跌至6.93元時(shí)，用10份等額法最后的平均成本是8.26元；而采用等比加倉(cāng)法，成本是7.79元，較前者低5.7%。

　　兩階段加倉(cāng)法

　　不僅價(jià)值投資者可以采用加倉(cāng)技術(shù)，趨勢(shì)投資者同樣可以參考。如果加倉(cāng)對(duì)于價(jià)值投資者而言，是在當(dāng)前估值偏低但無法了解還會(huì)跌多少的前提下，被迫采用分段加倉(cāng)來尋求捕捉低點(diǎn)的概率和程度的平衡。那么，對(duì)趨勢(shì)交易者而言，加倉(cāng)就是一種幫助其過濾趨勢(shì)的好方法。

　　以某趨勢(shì)投資者為例，計(jì)劃于某只股票突破10元后買入1萬股，并認(rèn)為將出現(xiàn)一波大行情，股價(jià)有望上漲到15元，設(shè)定9.5元為止損位，即每股承受0.5元的損失，總損失為5000元�，F(xiàn)在該投資者改為兩階段加倉(cāng)法，第一次10元買入5000股，在10.5元再買入5000股，與此同時(shí)將止損位也上移到10元。顯然，在最初5000股時(shí)，其看錯(cuò)趨勢(shì)的最大損失為2500元。在第二次加倉(cāng)時(shí)，由于第一次買入部分已經(jīng)設(shè)定為止損和買入價(jià)持平，所以其看錯(cuò)趨勢(shì)的最大損失依然為2500元。從損失方面來看，可以將每次看錯(cuò)趨勢(shì)的損失縮小50%。對(duì)于盈利方面而言，若采用不加倉(cāng)法，成本是10元，到15元時(shí)盈利50000元；而采用兩次加倉(cāng)的方法，成本將輕微上升至10.25元，上漲到15元時(shí)的盈利為47500元，較不加倉(cāng)時(shí)減少5%。

　　最為關(guān)鍵的是，趨勢(shì)交易往往要屢次試錯(cuò)后才會(huì)出現(xiàn)一次盈利機(jī)會(huì)。也許對(duì)與錯(cuò)交易的比例是1:2，那就意味著采用上述的加倉(cāng)方法，在有兩次無趨勢(shì)的行情中可以減少總計(jì)5000元的損失。而在一次有趨勢(shì)的行情中，減少2500元的利潤(rùn)，兩者合計(jì)依然存在收益。顯然，只要遇上低概率但是高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比的行情，加倉(cāng)技術(shù)都可以幫助投資者過濾假突破、減少損失。