華熙生物股票行情：擬收購(gòu)佛思特公司全部股權(quán) 毛利率或存下滑隱憂

　　6月9日晚間，華熙生物（688363.SH）發(fā)布公告，公司計(jì)劃以2.9億元價(jià)格收購(gòu)東營(yíng)佛思特生物工程有限公司（下稱“佛思特公司”）100%股權(quán)（對(duì)應(yīng)佛思特公司的資產(chǎn)范圍為標(biāo)的資產(chǎn)）。

　　本次交易完成后，佛思特公司成為華熙生物全資子公司。公司表示，收購(gòu)將提升公司透明質(zhì)酸整體產(chǎn)能、豐富原料銷售區(qū)域，實(shí)現(xiàn)公司透明質(zhì)酸業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，進(jìn)一步提高公司在行業(yè)中的市場(chǎng)占有率和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　目前佛思特公司正處于破產(chǎn)重整中。東辰集團(tuán)、佛思特公司等因資金鏈斷裂、經(jīng)營(yíng)不善、為關(guān)聯(lián)方提供高額連帶擔(dān)保等原因，陷入債務(wù)危機(jī)，在債務(wù)負(fù)擔(dān)及運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)加重的情況下，先后向山東省東營(yíng)中院提出破產(chǎn)重整申請(qǐng)并獲得受理。

　　其中佛思特公司為生物醫(yī)藥板塊的經(jīng)營(yíng)主體。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的資產(chǎn)在2019年4月30日（評(píng)估基準(zhǔn)日）的清算價(jià)值類型評(píng)估值為2.89億元。其中，流動(dòng)資產(chǎn)清算價(jià)值1690.20萬(wàn)元；非流動(dòng)資產(chǎn)清算價(jià)值2.7億元。2019年度佛思特公司未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為6864萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-699萬(wàn)元。

　　在股東結(jié)構(gòu)上，東辰集團(tuán)持有佛思特公司94.98%股權(quán)，張振武持股5.02%。重整計(jì)劃草案完成資產(chǎn)及股權(quán)整合后的新東辰集團(tuán)將代為持有佛思特公司股權(quán)，并根據(jù)重整投資協(xié)議的約定將佛思特公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華熙生物。

　　研究報(bào)告顯示，透明質(zhì)酸在美容、護(hù)膚品及化妝品領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用。由于醫(yī)藥級(jí)原料工藝要求較高，專業(yè)性較強(qiáng)，主要對(duì)接醫(yī)療機(jī)構(gòu)；化妝品級(jí)產(chǎn)品和食品級(jí)產(chǎn)品根據(jù)下游客戶主要包含B2B和B2C兩種商業(yè)模式。

　　在毛利率情況上，醫(yī)藥級(jí)原料是附加值最高的原料產(chǎn)品，食品級(jí)透明質(zhì)酸毛利率最低。2018年華熙生物食品級(jí)原料的平均銷售價(jià)格為0.13萬(wàn)元/kg，產(chǎn)品毛利率水平為53.44%，遠(yuǎn)低于當(dāng)年滴眼液級(jí)原料業(yè)務(wù)毛利率88.25%，注射級(jí)90.15%，化妝品級(jí)71.78%的水平。