上海艾錄 301062，發(fā)行價格：3.31元/股，申購上限：0.80萬股，市盈率：12.33。

　　公司簡介

　　公司主要從事工業(yè)用紙包裝、 塑料包裝及智能包裝系統的研發(fā)、設計、生產、銷售以及服務。報告期內，公司工業(yè)用紙包裝產品收入占主營業(yè)務收入的比例超過75%以上， 是公司的主要收入來源。公司產品按型態(tài)和工藝的不同，主要分為閥口袋、方底袋、熱封口袋、縫底袋四類。

　　行業(yè)地位

　　公司是國內領先的工業(yè)用紙袋包裝“一體化解決方案”提供商，公司從包裝產 品設計、配套工藝及優(yōu)化等方面，對客戶提出合理化解決方案建議，協助客戶提 高包裝作業(yè)效率、降低總體包裝成本。公司是國內少數能為客戶提供粉體和顆粒 料產品從設計、生產到自動化灌裝“工業(yè)用紙袋一體化包裝解決方案”的企業(yè)之 一。除紙包裝產品外，公司近年新開發(fā)了復合塑料包裝類產品，并成為妙可藍多 等公司奶酪棒產品包裝的少數全球合格供應商之一。

　　公司下游市場涵蓋化工行業(yè)、建材行業(yè)、食品行業(yè)、食品添加劑行業(yè)及醫(yī)藥 行業(yè)等眾多領域，并成功與各領域內龍頭企業(yè)形成了穩(wěn)定的合作關系。公司客戶既包括�？松�（Exxon）、陶氏（Dow）、巴斯夫（BASF）、圣戈班（Saint-Gobain）、 雀巢（Nestle）、菲仕蘭（Friesland）、嘉吉（Cargill）等國外知名企業(yè)，也包括 東方雨虹、華康藥業(yè)、浙江醫(yī)藥、妙可藍多等國內行業(yè)龍頭，優(yōu)質的客戶群體體 現了公司良好的市場聲譽和品牌力。國內外龍頭企業(yè)的認可進一步證明公司的技術水平、產品質量、綜合服務能力已經具備國內外領先水準。

　　財務狀況

　　2021 年 1-9 月，發(fā)行人預計營業(yè)收入及上表中各利潤指標較 2020 年同期的 提升幅度較大，主要原因系：1、復合塑料包裝客戶訂單需求較 2020 年同期大幅 增加，同時工業(yè)用紙包裝產品銷售增長穩(wěn)定，促使公司整體營業(yè)收入增長迅速;2、與 2020 年同期相比，子公司艾鯤新材料及銳派包裝的合計經營虧損進一步收 窄，促使公司整體經營業(yè)績有所提升。

　　結論

　　公司的毛利率較不穩(wěn)定，ROE、凈利率持續(xù)增長，目前都處于行業(yè)較高水平，綜合盈利能力相對較好。

　　公司的現金流凈額持續(xù)增長，但資金余額較小，隨著負債率持續(xù)上升，其償債能力逐年減弱，目前債務壓力較高。

　　另外，隨著公司業(yè)績增長，公司的應收賬款和存貨規(guī)模也在逐年上升，但其營運能力比較一般，減值損失對業(yè)績也較大，需注意壞賬損失或存貨跌值風險。

　　綜合來看，公司的整體經營能力和競爭地位居于行業(yè)內前列，經營業(yè)績也表現良好，但其財務風險在逐年上升，綜合實力良。