從銷售區(qū)域來看，公司收入大部分來自浙江和北京地區(qū)，2019 年上半年，公司新增廣東地區(qū)收入 1.25 億元，主要是由于 2019 年 1 月 17 日成立了廣東縱橫，涉足通信基站等領(lǐng)域使用的儲(chǔ)能電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，新能源電池業(yè)務(wù)大幅增長。訂單方面，2016~2018 年，公司新簽訂單逐年增加，對(duì)應(yīng)分別為 6.11 元、8.20 億元和 9.94 億元。截至 2018 年，公司完成訂單金額 5.84 億元，在手訂單 7.89 億元。2019 年上半年，公司中標(biāo)中國移動(dòng) 4 省市傳輸管線工程施工服務(wù)，中標(biāo)金額約 4.99億元，其中新增區(qū)域甘肅。目前，公司重點(diǎn)實(shí)施的大型項(xiàng)目主要有北京大興國際機(jī)場(chǎng)、北京南站、北京西站、杭州地鐵 5 號(hào)線等室內(nèi)分布系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、寧波櫟社國際機(jī)場(chǎng)LTE 專網(wǎng)等，充分體現(xiàn)了公司的項(xiàng)目管理和技術(shù)實(shí)施能力。

　　(4)正股估值偏高，股價(jià)彈性較好，屬于熱點(diǎn)題材

　　縱橫通信正股股價(jià) 23.73 元，PE TTM 為 97x，處于自身歷史偏高分位。和同類公司中通服(70x)、宜通世紀(jì)(178x)、國脈科技(93.1x)相比也較高。高估值一方面因去年行業(yè)收入下行導(dǎo)致業(yè)績偏差;另外 5G 產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明朗，市場(chǎng)更認(rèn)可其成長性。股性方面，縱橫彈性較好，截止 19Q4 基金持股比例 0.05%，機(jī)構(gòu)關(guān)注度偏低。新基建 5G 周期是主要催化劑。

　　結(jié)論

　　正股縱橫通信流通市值不到22億，主營業(yè)務(wù)為通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)、通信產(chǎn)品研發(fā)及銷售。

　　公司2019年年度凈利潤同比預(yù)減13.85%，扣非凈利潤同比預(yù)減5.79%，已經(jīng)連續(xù)兩年下降了。

　　而且現(xiàn)金流差，市盈率高。

　　不過商譽(yù)為0，有擔(dān)保，公司實(shí)際控制人承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

　　再加上有華為和5G概念，且小盤轉(zhuǎn)債可能會(huì)被游資炒作。

　　綜上，建議頂格申購，中簽上市的話可持有一段時(shí)間看看會(huì)否被炒作。