類別：公司 機構：國信證券股份有限公司 研究員：歐陽仕華/許亮 日期：2020-06-18

　　事項：

　　2020年3月以來，風華高科管理經營持續(xù)改善，同時下游在5G需求帶動下進入新的成長周期，公司適時的推出了高端電容擴產計劃，預計MLCC 產能三年內擴大5 倍左右，有望抓住MLCC 國產替代的歷史機遇實現跨越式成長。我們重點推薦風華高科，主要基于以下邏輯：

　　1)老牌MLCC 龍頭企業(yè)經營管理有望持續(xù)改善;2)5G 建設帶動MLCC 下游需求進入新一輪成長周期;3)風華高科擬募投高端電容器擴產項目，有望成為MLCC 國產替代急先鋒。

　　預計2020-2022 年歸母凈利潤7.4/12.2/14.3 億元，YOY 118%/64%/18%，當前股價對應PE=31/19/16x�？春霉�司作為國內mlcc 龍頭的長期發(fā)展，給予“買入”評級。

　　投資建議： 維持“買入”評級

　　我們重點推薦風華高科，主要基于以下邏輯：

　　1)老牌MLCC 龍頭企業(yè)經營管理有望持續(xù)改善;