國(guó)際市場(chǎng)供需情況

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告顯示，2022/23年度美玉米種植面積同比下調(diào)5%，單產(chǎn)同比下調(diào)2.5%，最終導(dǎo)致產(chǎn)量同比減少11.44億蒲式耳，降幅7.6%。需求端整體同比亦下降，其中國(guó)內(nèi)消費(fèi)同比下降3.68%，出口預(yù)期同比下降3.96億蒲式耳，降幅高達(dá)16%。整體導(dǎo)致期末庫(kù)存降至12.57億蒲式耳，同比下降8.7%，庫(kù)消比為8.91%，處于偏低水平，同比亦下降。

　　從今年五月份開始公布新作2022/23年度美玉米供需平衡表開始，出口預(yù)期整體呈現(xiàn)下降走勢(shì)，主要因美玉米價(jià)格高位，庫(kù)消比偏低以及糧源上市季節(jié)密西西比河水位偏低導(dǎo)致駁船運(yùn)費(fèi)飆升，進(jìn)一步推高美玉米價(jià)格，導(dǎo)致美玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)不及巴西、阿根廷以及烏克蘭，當(dāng)前年度因美玉米價(jià)格高位，作為美玉米第二大買家的中國(guó)采購(gòu)訂單同比大幅下降，中國(guó)采購(gòu)目標(biāo)已轉(zhuǎn)向巴西，另一方面美玉米頭號(hào)買家墨西哥，因墨西哥的總統(tǒng)令要求在2024年禁止使用除草劑草甘膦和轉(zhuǎn)基因玉米，導(dǎo)致美玉米出口前景進(jìn)一步下滑。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至12月1日當(dāng)周數(shù)據(jù)，本年度迄今玉米出口銷售總量為1904萬(wàn)噸，同比減少47.9%。迄今為止，墨西哥從美國(guó)進(jìn)口940萬(wàn)噸，同比減少7.9%。中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口了370.7萬(wàn)噸，同比減少69.6%。日本是第三大市場(chǎng)，進(jìn)口149萬(wàn)噸，同比減少51.9%。

　　根據(jù)美農(nóng)12月份供需報(bào)告顯示，2022/23年度全球玉米產(chǎn)量同比下降5501萬(wàn)噸，進(jìn)而導(dǎo)致全球需求、進(jìn)出口貿(mào)易以及期末庫(kù)存均同比下降，全球玉米供應(yīng)同比明顯收緊。從各國(guó)產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，絕對(duì)產(chǎn)量數(shù)值同比下降最多的是美國(guó)為2905萬(wàn)噸，其次是歐盟和烏克蘭，分別為1679萬(wàn)噸和1513萬(wàn)噸，而產(chǎn)量同比增加的地區(qū)主要集中在南美的巴西和阿根廷，但兩國(guó)2022/23年度合計(jì)產(chǎn)量同比增加僅1350萬(wàn)噸，低于歐盟玉米產(chǎn)量同比下降幅度，但考慮到南美2021/22年度收獲的玉米目前正出口供應(yīng)北半球2022/23年度的玉米市場(chǎng)，而巴西和阿根廷2021/22年度玉米產(chǎn)量同比增加2850萬(wàn)噸，仍略低于烏克蘭和歐盟2022/23年度合計(jì)產(chǎn)量降幅，因而總體來(lái)看全球玉米供應(yīng)偏緊仍在延續(xù)，相對(duì)支撐全球玉米市場(chǎng)價(jià)格，后續(xù)關(guān)注各國(guó)新季玉米播種及生長(zhǎng)情況，目前阿根廷新季玉米減產(chǎn)預(yù)期相對(duì)較強(qiáng)，但巴西新季玉米總產(chǎn)量繼續(xù)增加預(yù)期仍相對(duì)較高。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需情況

　　今年玉米種植面積同比持下降預(yù)期，市場(chǎng)觀點(diǎn)較為一致。今年總導(dǎo)向是“穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米，擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料”，今年我國(guó)大力實(shí)施大豆和油料產(chǎn)能提升工程，擴(kuò)大東北產(chǎn)區(qū)大豆面積，并在黃淮海、西北、西南地區(qū)推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植，玉米種植面積相應(yīng)同比有所調(diào)降，尤其東北地區(qū)，玉米面積調(diào)降幅度相對(duì)較大。此外2021年國(guó)產(chǎn)大豆上市后價(jià)格大幅攀升，利潤(rùn)導(dǎo)向提振種植戶2022年春季播種大豆意愿。不過2022年秋季國(guó)產(chǎn)大豆上市以來(lái)，價(jià)格接連走低，而玉米價(jià)格大幅走高，預(yù)計(jì)將影響明年大豆種植熱情。

　　今年玉米產(chǎn)量市場(chǎng)存在一定的分歧，市場(chǎng)主體認(rèn)為面積同比下降，因遼吉內(nèi)澇問題影響單產(chǎn)情況，因而玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比有所下降，主流同比降幅在200-1000萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)對(duì)今年單產(chǎn)情況比較樂觀，產(chǎn)量玉米同比小幅增加。我們認(rèn)為考慮到利潤(rùn)導(dǎo)向?qū)е掠衩酌娣e下降情況，預(yù)計(jì)玉米產(chǎn)量同比下降300萬(wàn)噸左右。

　　今年因地租、化肥價(jià)格大幅上漲，種植成本同比上調(diào)幅度較大，根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)測(cè)算，今年?yáng)|北玉米種植成本折合錦州港平艙價(jià)約2600-2700元/噸，同比上漲約400元/噸，再加上今年玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼同比下降40元/畝，合計(jì)成本端同比增加400-500元/噸，結(jié)合目前玉米價(jià)格測(cè)算，玉米銷售價(jià)格同比漲幅約300元/噸，合計(jì)按照目前價(jià)格售糧，玉米利潤(rùn)同比仍低100-200元/噸，但目前玉米售糧利潤(rùn)仍在400元/噸左右，而大豆因今年價(jià)格下跌且成本端上漲，種植利潤(rùn)預(yù)估不及玉米，雖今年玉米種植利潤(rùn)同比偏低，但仍好于大豆，且明年地租成本存下降預(yù)期，因而預(yù)計(jì)明年玉米種植面積仍將同比存增加預(yù)期。

　　今年因國(guó)內(nèi)小麥比價(jià)優(yōu)勢(shì)喪失，定向稻谷成為今年國(guó)內(nèi)最主要的玉米替代品，其成交價(jià)格更是成為玉米價(jià)格底部支撐的標(biāo)準(zhǔn)之一。據(jù)估算，定向稻谷折合到錦州港平艙價(jià)的理論摻混成本約為2650元/噸，基本成為今年最具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的玉米替代品，且與種植成本接近，共同夯實(shí)玉米價(jià)格底部支撐。