期貨升貼水是什么意思?

　　期貨中常說的“升貼水”是一種比價關系，分為品質升貼水、地域升貼水、基差升貼水和遠近月升貼水，那么“升貼水”到底是什么意思呢?

　　1、品質升貼水

　　拿豆油為例，四級毛豆油是基準品，即盤面的交易價格反應的四級毛豆油的價格。但是允許用一、二、三級油來替代，因為品質較好，所以一二三級在交割的時候，要在盤面基準價上加錢，這叫品質升水。同樣，如果用符合交割質量標準，但品質低于四級的毛豆油來交割，那就要扣掉一部分錢，這就是品質貼水。

　　2、地域升貼水

　　拿玉米為例，盤面價格是港口價格，即大連港、營口港的玉米價格，那么吉林產地的交割庫，就要有一個貼水，因為吉林產地接貨省掉了一個從產地到港口的運費，所以就要在盤面基準價上扣價。同樣的道理在焦煤，焦炭這些品種上也是，盤面價格是唐山港、天津港的價格，那么產地山西的庫就要貼水。

　　3、基差升貼水

　　現(xiàn)貨價格-期貨價格=基差�；�差升水，即現(xiàn)貨價格比期貨價格高;基差貼水，即現(xiàn)貨價格比期貨價格低。因為組織交割需要成本，所以理論上現(xiàn)貨價格+交割費用(包含運費、期貨倉儲費、檢驗費等)= 期貨盤面價格，所以基差一定幅度的貼水是正常的;如果基差大幅貼水，理論上現(xiàn)貨企業(yè)可以賣出套保;如果基差升水，那說期貨價格顯著低估，理論上可以盤上買入。之所以是理論上，是因為基差變化是2因子，所以是期貨回歸現(xiàn)貨，還是現(xiàn)貨回歸期貨，要相機決策。