【滬鋅】

　　期貨行情：周一滬鋅主力2208合約期價(jià)日內(nèi)震蕩重心上移，夜間重心延續(xù)小幅上移，收至22780元/噸，漲幅達(dá)1.79%。倫鋅延續(xù)小幅反彈，收至2995美元/噸，漲幅達(dá)2.74%。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：

　　上海0#鋅主流成交于22770~22930元/噸，升水280~320元/噸，雙燕成交于22840~23000元/噸，升水350~390元/噸。

　　高價(jià)跟盤(pán)出貨困難，部分持貨商下調(diào)升水，但成交一般。美國(guó)7月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)錄得55，為2020年5月以來(lái)新低。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司宣布對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)遭遇不可抗力。

　　SMM：本周一七地鋅錠庫(kù)存總量為15.33萬(wàn)噸，較上周五減少400噸，去庫(kù)進(jìn)一步放緩。昨日LME鋅庫(kù)存減3175噸至74675噸。

　　基本面：

　　基本面變化相對(duì)有限，歐洲地區(qū)天然氣供應(yīng)擾動(dòng)因素較多，北溪1號(hào)進(jìn)入年度檢修，歐洲擔(dān)憂(yōu)延長(zhǎng)檢修周期，將進(jìn)一步加劇天然氣補(bǔ)庫(kù)，目前歐洲天然氣及電價(jià)均回升至3月高位，檢修煉廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)概率走低，短期供需缺口仍難緩解。

　　國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)因利潤(rùn)下滑、天氣因素導(dǎo)致的意外減產(chǎn)較多，月度產(chǎn)量不及預(yù)期，供應(yīng)仍呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)。下游消費(fèi)看仍偏弱，因終端消費(fèi)低迷，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率延續(xù)回落;壓鑄鋅合金企業(yè)成品庫(kù)存高企，倒逼部門(mén)企業(yè)停產(chǎn)。

　　鋅價(jià)下跌，導(dǎo)致此前高價(jià)購(gòu)買(mǎi)原料的氧化鋅企業(yè)虧損，開(kāi)工率下調(diào)，此外，近期高溫下多省限電，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)也構(gòu)成一定干擾。

　　觀(guān)點(diǎn)小結(jié)：整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的擔(dān)憂(yōu)有所降溫，商品上方壓力減弱，房貸斷供事件影響未進(jìn)一步發(fā)酵。市場(chǎng)信心有所修復(fù)，帶動(dòng)內(nèi)外鋅價(jià)企穩(wěn)反彈。但當(dāng)前下游消費(fèi)恢復(fù)低于預(yù)期，鋅價(jià)反彈高度受限，波段操作，上方關(guān)注20日均線(xiàn)附近壓力。

　　【滬鎳】

　　期貨行情：周一滬鎳2208合約價(jià)低位反彈，最終收于153290元/噸。夜盤(pán)倫鎳震蕩上行，滬鎳跟隨走高。

　　現(xiàn)貨方面：7月18日ccmn長(zhǎng)江綜合1#鎳價(jià)報(bào)164900-169550元/噸，均價(jià)167225元/噸，跌1325元，華通現(xiàn)貨1#鎳價(jià)報(bào)160050-169950元，均價(jià)165000元/噸，跌800元，廣東現(xiàn)貨鎳報(bào)170000-170400元/噸，均價(jià)170200元/噸，跌1800元。

　　行業(yè)方面：LME將交易報(bào)告要求延遲七周;印度尼西亞：部分煤炭公司正向鎳領(lǐng)域擴(kuò)張。昨日鎳價(jià)走勢(shì)低位反彈，夜盤(pán)倫鎳?yán)^續(xù)回升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鎳價(jià)走高。

　　主導(dǎo)鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素依然在于宏觀(guān)方面，市場(chǎng)在上周紛紛創(chuàng)下新低之際，市場(chǎng)反彈也在醞釀，隨著周末情緒好轉(zhuǎn)，價(jià)格也在周一出現(xiàn)了明顯走高。

　　供需方面：鎳鐵廠(chǎng)受成本支撐挺價(jià)意愿較強(qiáng)，前期所備鎳礦價(jià)格偏高，鐵廠(chǎng)陷入虧損選擇減少一定產(chǎn)量，并挺價(jià)惜售，鎳鐵價(jià)格上周反而出現(xiàn)回升。這也是此前價(jià)格連續(xù)下跌之后，多個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)虧損后，開(kāi)始出現(xiàn)的反饋。

　　觀(guān)點(diǎn)小結(jié)：我們預(yù)計(jì)隨著市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，大宗商品價(jià)格整體企穩(wěn)，廠(chǎng)家挺價(jià)的信心也將更加充足，因此，短期鎳價(jià)繼續(xù)下跌的難度較大，更有利于反彈。

　　但中長(zhǎng)期來(lái)看，鎳的中長(zhǎng)期基本面依然在轉(zhuǎn)向過(guò)剩，印尼的鎳鐵和高冰鎳產(chǎn)能繼續(xù)投放，逐步緩解市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性缺口，在消費(fèi)沒(méi)有大幅改善前提下，鎳價(jià)反彈幅度預(yù)計(jì)有限，未來(lái)鎳價(jià)重心將繼續(xù)下移。