【現(xiàn)貨】2月14日SMM1#電解銅均價(jià)68515元/噸，環(huán)比+440元/噸;基差40元/噸，環(huán)比+5元/噸。廣東1#電解銅均價(jià)68530元/噸，環(huán)比+585元/噸;基差55元/噸，環(huán)比+15元/噸。

　　【供應(yīng)】南美礦端擾動頻繁，銅精礦現(xiàn)貨TC79.38，周環(huán)比減少1.35美元/噸。據(jù)SMM，2023年1月國內(nèi)精銅產(chǎn)量為85.33萬噸，環(huán)比下降1.9%，同比增加4.3%。進(jìn)口維持虧損，比價(jià)整體呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢。

　　【需求】本周精銅制桿開工率62.51%，環(huán)比回升20.36個(gè)百分點(diǎn);再生銅制桿開工率50.63%，周環(huán)比大幅回升39.24個(gè)百分點(diǎn)。再生銅桿價(jià)格優(yōu)勢或沖擊精銅桿消費(fèi)。加工企業(yè)和下游生產(chǎn)逐步恢復(fù)，近期銅價(jià)回落后，成交轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨升水震蕩回升。精廢價(jià)差1386元/噸，較前期有所收窄。終端方面，需求預(yù)期向好，但短時(shí)新訂單較為清淡，企業(yè)補(bǔ)貨積極性有待提升。

　　【庫存】LME銅庫存低位連續(xù)去庫，國內(nèi)累庫接近尾聲。2月10日SMM境內(nèi)電解銅社會庫存31.29萬噸，2月6日為31.44萬噸。2月10日保稅區(qū)庫存14.83萬噸，周環(huán)比增加2.55萬噸。2月10日LME銅庫存6.31萬噸，周環(huán)比減少0.69萬噸噸。2月9日COMEX銅庫存2.51萬短噸，周環(huán)比減少0.26萬短噸。全球顯性庫存54.70萬噸，周環(huán)比增加3.14萬噸。

　　【邏輯】數(shù)據(jù)沒有大幅超市場預(yù)期，且此前部分Price in因素，美元小幅走弱。基本面上，秘魯和印尼礦端干擾，進(jìn)口銅精礦指數(shù)持續(xù)回落。加工和下游企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，銅價(jià)下跌后，現(xiàn)貨成交回暖，現(xiàn)貨升水上漲。但精廢價(jià)差走闊，或抑制精銅消費(fèi)。LME庫存連續(xù)低位去庫，國內(nèi)累庫接近尾聲。預(yù)期短期銅價(jià)仍然維持震蕩走勢，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)消費(fèi)情況。