滬銅：上周五滬銅偏弱震蕩。

　　宏觀層面，美國首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增幅符合預(yù)期，未強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期。

　　基本面，進(jìn)口銅精礦供給寬松，TC 回落但仍偏高，精銅冶煉產(chǎn)能增加，產(chǎn)量同比延續(xù)增長，供給逐漸改善。

　　需求方面，臨近年末，下游部分工廠提前放假需求萎縮，年末冶煉廠有清庫發(fā)貨量增加，疊加近日銅庫存有所增加，持貨商主動(dòng)降價(jià)出貨，下游買興不振。

　　庫存方面，截至12 月30 日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一增加 1.82 萬噸至9.79 萬噸，較上周五增加 2.17 萬噸，為近三周以來庫存高位。

　　綜合來看，短期宏觀數(shù)據(jù)多事偏空，基本面供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步有增量兌現(xiàn)，需求逐步步入淡季，現(xiàn)貨支撐或持續(xù)走弱。短期銅價(jià)將偏弱震蕩行情。

　　滬鋁：上周五滬鋁偏弱震蕩。

　　印尼計(jì)劃于2023 年6月禁止鋁土礦出口，對(duì)國內(nèi)影響或有限。基本面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，貴州因氣溫驟降而導(dǎo)致用電攀升，貴州電解鋁廠于12 月29 日再次調(diào)減負(fù)荷，此次影響產(chǎn)能 19 萬噸，兩次共計(jì)影響產(chǎn)能64 萬噸。

　　需求端，鋁下游小廠即將或已經(jīng)開始放假，需求繼續(xù)萎縮，供大于求的年底收尾形勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)。

　　庫存方面，2022 年12 月29 日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存 49.3 萬噸，較上周四庫存增加1.8 萬噸，較11月底庫存下降 2.3 萬噸，較去年同期庫存下降30.6 萬噸。本周電解鋁錠庫存停止降庫，因部分鋁錠陸續(xù)到貨，庫存出現(xiàn)小幅累積。

　　綜合來看，鋁市呈現(xiàn)基本面弱現(xiàn)實(shí)，宏觀強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，供需雙弱之下，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期將維持震蕩。

　　滬鋅：上周五滬鋅偏弱震蕩。

　　因歐盟就天然氣價(jià)格上限達(dá)成一致，低于預(yù)期，市場情緒回落，且 1 月暖冬概率增加，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)下挫，成本端支撐下降。

　　基本面，國內(nèi)原料充沛及利潤高企下，為 12 月及明年 1 月煉廠提產(chǎn)創(chuàng)造較好的條件，供應(yīng)增加預(yù)期延續(xù)。

　　需求端，下游加工企業(yè)開工率持續(xù)走低，鍍鋅企業(yè)開工率大幅下降，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率低位波動(dòng)，下游需求整體較為疲弱。

　　庫存方面，截至 12 月26 日，SMM七地鋅錠庫存總量為 5.47 萬噸，較 12 月 26 日增加0.46 萬噸，較12 月23日增加 1.03 萬噸。

　　綜合來看，短期供應(yīng)預(yù)期增量仍然未有效兌現(xiàn)為庫存，現(xiàn)貨偏緊。不過中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤�，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。