鋅16300 元/噸、鎳95000 元/噸一線多單介入

　　五一節(jié)日過后，有色金屬整體出現(xiàn)回調行情。滬市銅、鋁、鉛、鋅、鎳本月自高位跌幅分別為3.6%、3.1%、5.3%、5.7%、13.1%。本輪有色金屬回調，主要源于多頭獲利回吐、美元走強等因素。我們看到，跌幅較大的鉛、鋅、鎳等品種也是前期漲幅較大的品種，其中鉛與鎳皆已接近前期低點，大幅回調后或現(xiàn)買入時機。

　　供應結構性緊張，鎳價料醞釀反彈

　　目前鎳市依然面臨國產(chǎn)電解鎳結構性緊張問題。三因素導致供應偏緊：一是持貨商挺價惜售，二是部分貿(mào)易商前期出現(xiàn)囤貨行為，三是由于價格大幅下跌，90%的電解鎳生產(chǎn)企業(yè)面臨虧損，中小企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)。成本方面，除自有礦企業(yè)外，其余大多數(shù)企業(yè)成本皆在10萬元/噸上方。因此，我們認為，鎳價下行空間有限。

　　此外，由于價格波動劇烈，目前鎳企面臨較大的風險敞口，采購謹慎。原料庫存皆處于較低水平，尤其是下游不銹鋼企業(yè)。本月，根據(jù)我們的實地調研，目前不銹鋼企業(yè)原料庫存能維持約2周至20天的正常生產(chǎn)運轉。預計不銹鋼企業(yè)后市面臨的原料補庫需求也將是價格推動因素之一。

　　當然，目前鎳市也存在著不利因素，包括鎳礦以及鎳鐵進口的大幅增加，電解鎳交割制度面臨變化等。不過，我們認為，目前價格水平已經(jīng)反映出市場的不利因素，因此鎳價趨于前低后，或再次醞釀反彈。