滬銅：

　　昨日夜盤滬銅高開高走。宏觀層面，美國通脹較市場預期更為頑固。

　　需求端，近期終端民用工程類訂單出現(xiàn)一定的增量，但國網(wǎng)訂單表現(xiàn)一般。部分訂單或于3月初開始陸續(xù)釋放，短期內(nèi)線纜消費難見明顯。庫存方面，截至2月13日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五增加0.34萬噸至31.63萬噸，消費逐步恢復疊加進口銅到貨仍偏少，令庫存累積幅度減少。目前總庫存較春節(jié)前的19.66萬噸增加11.97萬噸。

　　綜合來看，節(jié)后有色庫存端的支撐走弱，有色逐步進入供需寬松周期。美國經(jīng)濟韌勁超出預期，美聯(lián)儲由鴿轉(zhuǎn)鷹。

　　滬鋁：

　　昨日夜盤滬鋁偏強震蕩。美國計劃最快本周對俄生產(chǎn)鋁征收200%關(guān)稅的消息傳出，但該消息尚未最終落地，因此暫時不會產(chǎn)生較大的影響。

　　基本面，市場等待云南供應端減產(chǎn)的落地，但目前云南減產(chǎn)遲遲未兌現(xiàn)利多逐步被消化。庫存方面，截止2月16日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存121.6萬噸，較上周四庫存增加增加2.6萬噸，較本上周一庫存量減少0.2萬噸。較去年2月份同期庫存增加17.7萬噸。較春節(jié)前1.19號庫存累計增加47.2萬噸。目前電解鋁錠庫存仍是累庫為主，但庫存增速有所放緩。

　　綜合來看，云南減產(chǎn)遲遲未落地，短期供應斷變化不大。上周開始下游加工企業(yè)逐步復工，宏觀支撐消費好轉(zhuǎn)預期較強，不過短期國內(nèi)鋁市依舊累庫，鋁價將維持橫盤震蕩。

　　滬鋅：

　　昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩。歐洲冷冬未兌現(xiàn)，天然氣庫存維持較為健康的水平，歐洲天然氣及各國電價已較高位大幅回落，多數(shù)煉廠已實現(xiàn)盈利，但目前歐洲能源供應不穩(wěn)定性因素依然存在，煉廠難言大規(guī)模復產(chǎn)，供應將維持偏緊�；�本面，1月SMM國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量為51.12萬噸，略高于預期值。2月國內(nèi)煉廠除湖南部分煉廠檢修外，其他地區(qū)煉廠基本穩(wěn)定生產(chǎn)，冶煉廠開工率預計環(huán)比進一步抬升。預計2月產(chǎn)環(huán)比減少0.96萬噸至50.16萬噸，同比增加4.42萬噸或9.43%。

　　需求端，當前全國建筑行業(yè)工地的開工率明顯低于往年，一季度鍍鋅訂單預計維持低位。庫存方面，據(jù)SMM調(diào)研，截至2月13日，SMM七地鋅庫存總量為18.78萬噸，較上周一(2月6日)增加0.7萬噸，較上周五(2月10日)增加0.23萬噸。

　　綜合來看，節(jié)后鋅價伴隨有色整體回落，鋅自身累庫預期較強支撐減弱。中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤�，鋅價格中樞偏向于下移。