滬鋁：周五夜盤(pán)滬鋁低開(kāi)高走。

　　基本面，海外市場(chǎng)消息稱(chēng)，法國(guó)敦刻爾克鋁業(yè)去年減產(chǎn)的6萬(wàn)噸電解鋁已開(kāi)始復(fù)產(chǎn)。

　　國(guó)內(nèi)方面，貴州電網(wǎng)對(duì)省內(nèi)電解鋁企業(yè)實(shí)施第三輪停槽減負(fù)荷要求，據(jù) smm 測(cè)算，貴州電解鋁企業(yè)或需要再度減產(chǎn)30 萬(wàn)噸左右，三次針對(duì)電解鋁限電總規(guī)模達(dá) 94 萬(wàn)噸左右。

　　需求端，鋁下游企業(yè)逐漸進(jìn)入元旦、春節(jié)假期，企業(yè)已主逐漸開(kāi)始停工放假;供需兩弱繼續(xù)維持。

　　庫(kù)存方面，2023 年1 月12 日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存 64.2 萬(wàn)噸，較上周四的庫(kù)存增加6.6 萬(wàn)噸，較12 月底庫(kù)存增價(jià) 14.9 萬(wàn)噸，較去年同期庫(kù)存下降8.3 萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，鋁價(jià)此前低庫(kù)存支撐的崩塌。此外市場(chǎng)預(yù)計(jì)2023 年煤炭?jī)r(jià)格在進(jìn)口煤炭增加及國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增加的帶動(dòng)下，鋁價(jià)成本端支撐也有下移的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)短期來(lái)看鋁價(jià)受宏觀因素主導(dǎo)走勢(shì)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩。

　　滬銅：周五夜盤(pán)滬銅低開(kāi)高走。

　　基本面，進(jìn)口銅精礦供給寬松，TC 回落但仍偏高，精銅冶煉產(chǎn)能增加，產(chǎn)量同比延續(xù)增長(zhǎng)，供給逐漸改善。

　　需求方面，臨近年末，下游部分工廠提前放假需求萎縮，年末冶煉廠有清庫(kù)發(fā)貨量增加，疊加近日銅庫(kù)存有所增加，持貨商主動(dòng)降價(jià)出貨，下游買(mǎi)興不振。

　　庫(kù)存方面，截至 1 月 13 日，SMM 全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加1.3 萬(wàn)噸至 13.55 萬(wàn)噸，較上周五增加 1.8 萬(wàn)噸。從12 月末開(kāi)始全國(guó)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù) 3 周增加，下游消費(fèi)不佳是主因。

　　綜合來(lái)看，近期宏觀情緒相對(duì)偏好，支撐商品價(jià)格，銅價(jià)受宏觀主導(dǎo)突破前高，外強(qiáng)內(nèi)弱。關(guān)注 LME 上方 9100-9200 關(guān)口，節(jié)前銅價(jià)不宜追高。

　　滬鋅：周五夜盤(pán)滬鋅低開(kāi)高走。歐洲天然氣價(jià)格有所回落，煉廠恢復(fù)盈利，但目前尚處采暖季，仍有不確定性。

　　基本面，近月國(guó)內(nèi)冶煉廠利潤(rùn)空間較大，國(guó)內(nèi)中大型原生鋅煉廠春節(jié)期間多數(shù)會(huì)維持較高的開(kāi)工率運(yùn)行，供應(yīng)端對(duì)鋅價(jià)的支撐作用減弱。

　　需求端，下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)走低，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率大幅下降，壓鑄鋅合金企業(yè)開(kāi)工率低位波動(dòng)，下游需求整體較為疲弱。

　　庫(kù)存方面，據(jù)SMM調(diào)研，截至1月 13 日，SMM 七地鋅錠庫(kù)存總量為 7.91 萬(wàn)噸，較1 月9 日增加0.85 萬(wàn)噸，較 1 月 6 日增加 1.19 萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存開(kāi)始小幅累庫(kù)，鋅價(jià)庫(kù)存支撐減弱，中長(zhǎng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤桑�鋅價(jià)格中樞偏向于下移。