今日展望：重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股（4月18日）

　　中國人壽（601628）和中國太保（601601）1季度保費(fèi)增速有所恢復(fù)

　　類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國際證券有限責(zé)任公司

　　中國人壽（601628.CH/人民幣17.04，謹(jǐn)慎買入；2628.HK/港幣20.15，持有）和中國太保（601601.CH/人民幣19.12，謹(jǐn)慎買入；2601.HK/港幣26.15，持有）昨日晚間分別公布各自今年第一季度的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)。從披露的數(shù)據(jù)上看，保險公司在3月份都著力維持自身的規(guī)模增長，尤其是壽險的保費(fèi)增速是今年以來最好的一個月。

　　中國人壽今年第一季度實(shí)現(xiàn)累計保費(fèi)收入1，119億元，同比下降1.7％，降幅較今年前2個月大幅收窄6.5個百分點(diǎn)，是今年以來降幅最小的一個月。3月份單月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入390億元，同比增長13.4％，這也是今年以來表現(xiàn)最好的一個月。

　　中國太保的壽險業(yè)務(wù)今年1季度實(shí)現(xiàn)累計保費(fèi)收入306億元，同比下降4.7％，降幅較今年前兩個月收窄4.8個百分點(diǎn)，3月份單月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入107億元，同比增長5.9％。同樣，3月份對于太保壽險來說也是表現(xiàn)最好的一個月。

　　從上述數(shù)據(jù)中，我們可以看出，雖然相比平安壽險15％左右的保費(fèi)增速，兩家保險公司的壽險業(yè)務(wù)面臨的增長壓力仍然較大。但在1季度業(yè)績的驅(qū)動下，兩家保險公司在3月份都明顯提升了對規(guī)模增長的訴求，中國人壽可能對規(guī)模的訴求更加強(qiáng)烈一些，而中國太保相對更加偏重價值的提升。

　　產(chǎn)險方面，太保產(chǎn)險1季度實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險保費(fèi)收入207億元，同比增長20.3％，增速較前兩個月提升2.1個百分點(diǎn)，保費(fèi)增速的表現(xiàn)好于平安產(chǎn)險。太保產(chǎn)險3月份單月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入77億元，同比去年3月份增長24％。今年以來太保產(chǎn)險的保費(fèi)增速持續(xù)好于可比公司，表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長勢頭。

　　我們認(rèn)為，第一，短期來看，在1季度業(yè)績增長較快的推動下，估值偏低的保險股具有一定的投資機(jī)會，但整個壽險行業(yè)仍然面臨短期難以緩解的根本性問題，4月份壽險保費(fèi)增速下行壓力較大。第二，產(chǎn)險行業(yè)雖然綜合成本率上升的壓力較大，但保費(fèi)收入的表現(xiàn)好于我們年初的預(yù)期，具有綜合業(yè)務(wù)的保險公司具有相對安全性。第三，經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期所帶來的A股市場的不確定性，可能使得保險股的行情變得十分脆弱。

　　我們維持對中國人壽和中國太保的評級不變。

　　汽車行業(yè)月報：乘用車延續(xù)良好基本面，重卡銷售拐點(diǎn)隱現(xiàn)

　　類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：華泰證券（601688）股份有限公司

　　3月汽車銷售數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，狹義乘用車銷售延續(xù)高景氣狀態(tài)，卡車數(shù)據(jù)在1-2月復(fù)蘇短暫中斷后，3月重新踏上復(fù)蘇通道，我們對整個汽車板塊持樂觀態(tài)度。

　　汽車板塊在近2個月的調(diào)整后，股價和估值重新具備吸引力。狹義乘用車板塊我們重點(diǎn)推薦業(yè)績彈性大的江淮汽車（600418）、一汽轎車（000800）、長安汽車（000625）、悅達(dá)投資（600805）和比亞迪（002594）。3月重卡銷售8.6萬輛，2年來首次同比接近持平，2季度卡車銷量將迎來高增長時期，重點(diǎn)推薦威孚高科（000581）、濰柴動力（000338）、福田汽車（600166）、中國重汽（000951）、銀輪股份（002126）等卡車類公司。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年3月銷售203.5萬輛，同比增長10.7％，1-3月累計銷售542.5萬輛，同比增長13.2％，行業(yè)維持在較高景氣度區(qū)間。

　　3月狹義乘用車銷售139.2萬輛，同比增長16.5％，五菱宏光和長安歐諾調(diào)整為MPV后，新增銷量6.2萬輛，扣除車型調(diào)整www.hxqdsh.com影響，原狹義乘用車口徑3月同比增長14.1％。1-3月狹義乘用車銷售392.6萬輛，同比增長21.6％，扣除車型調(diào)整影響，同比增長亦高達(dá)19.2％。行業(yè)延續(xù)高景氣態(tài)勢。

　　3月轎車同比增長10.2％，MPV同比增長56.2％（扣除新增微客車型影響，同比增長20.2％），SUV同比增長33.6％。SUV銷售繼續(xù)火熱；

　　3月自主品牌銷售同比增長26.4％（扣除車型調(diào)整影響，增長19.4％），韓系增長25.5％，美系增長30.4％，歐系增長23.2％，日系下滑14％。日系的下滑使其余系別廠家皆受益；

　　3月市場分級別分析，A00、A0、A、B和C級分別增長-15.3％、4.7％、26％（扣除車型調(diào)整影響，增長22.1％）、5.5％和21.3％。家用A級車是增長最快的細(xì)分市場。

　　3月長安汽車旗下長安福特與長安自主繼續(xù)高增長，總體上看依然是自主品牌增速排在前列，驗(yàn)證了市場上升期自主品牌銷量彈性高于合資品牌的規(guī)律；上市公司中自主品牌類的長安汽車、長城汽車（601633）、江淮汽車增速35％以上，合資公司中的上汽集團(tuán)（600104）和悅達(dá)投資的增幅也都在20％以上，增長皆較好。

　　商用車市場：3月商用車銷售同比增長2.5％，其中貨車同比增長2.1％，客車增長5.9％。卡車銷售數(shù)據(jù)經(jīng)過10、11、12月連續(xù)三個月復(fù)蘇走勢后，1-2月增長重陷于大幅下滑走勢，3月份數(shù)據(jù)開始重新復(fù)蘇，讓大家看到希望，我們對2季度卡車數(shù)據(jù)銷售持樂觀態(tài)度。建議大家積極介入卡車類公司。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的不確定，使商用車回升基礎(chǔ)不牢固。

　　2013年2季度元器件行業(yè)報告：下半年電子景氣有望繼續(xù)超預(yù)期向好

　　類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國金證券（600109）股份有限公司

　　投資建議

　　行業(yè)策略：重視下半年電子板塊景氣繼續(xù)向上帶來的投資機(jī)會，若Q2板塊估值回落至25倍，那么電子下半年投資空間將有30％以上。未來板塊熱點(diǎn)依然集中在非蘋果智能機(jī)、超級本、LED照明與新能源等，從產(chǎn)業(yè)鏈來看，觸摸屏、金屬外觀件、攝像頭、LED照明與薄膜電容將是主要熱點(diǎn)。

　　投資建議：重視下半年行業(yè)景氣繼續(xù)超預(yù)期帶來的投資機(jī)會，雖然Q2淡季或有調(diào)整，但不要賣出電子股；繼續(xù)保持電子倉位，若有調(diào)整則積極加大倉位。繼續(xù)推薦順絡(luò)電子（002138）、法拉電子（600563）、宜安科技（300328）、長信科技（300088）、萊寶高科（002106）、萬順股份（300057）、南大光電（300346）、聚飛光電（300303）、瑞豐光電（300241）和水晶光電（002273）等

[1] [2] [3] 下一頁