狂犬疫苗概念股

　　醫(yī)藥行業(yè)狂犬疫苗概念股個股競相爭龍頭，可惜都是你方唱罷我登場。我們不妨看看狂犬疫苗的前世今生。

　　遼寧成大（600739.SH）用2004年引進(jìn)的人用狂犬疫苗（vero細(xì)胞）技術(shù)坐穩(wěn)了8年后國內(nèi)狂犬疫苗市場龍頭的位子，尤其是在2009年國家藥監(jiān)局加大狂犬疫苗監(jiān)管力度后進(jìn)入了快車道，保持高增長和高收益，吹起了美麗的行業(yè)“泡沫”。

　　長春高新（000661.SZ）、廣州藥業(yè)（600332.SH）等覬覦狂犬疫苗預(yù)期美麗的“泡沫”而紛紛殺入，但鎩羽而歸或慘淡經(jīng)營。

　　但基于行業(yè)美好的預(yù)期，即使在“監(jiān)管風(fēng)暴”的寒冬下，始終有賣方研究員不遺余力地支持。

　　或跟隨，或另立山頭，星湖科技（600866.SH）和中牧股份（600195.SH）紛紛選擇了后者。

　　星湖科技“探路”的人用狂犬疫苗（雞胚細(xì)胞）以及中牧股份涉足的犬用狂犬疫苗，均想成為所謂的“全國第一”，但這背后似乎在賣方研究員的伴隨下演繹著各自的行業(yè)“新泡泡”。

　　高利潤的行業(yè)“泡沫”

　　2004年，隸屬遼寧省國資委的遼寧成大（600739.SH）主營業(yè)務(wù)還是進(jìn)出口貿(mào)易和經(jīng)營醫(yī)藥連鎖，分別占了全年營業(yè)收入的56.09%和42.07%。

　　而當(dāng)年年底遼寧成大與大股東遼寧成大集團(tuán)及下屬企業(yè)的一則關(guān)聯(lián)交易，開啟了國內(nèi)狂犬疫苗市場新的格局。

　　遼寧成大與遼寧成大集團(tuán)有限公司、大連成大科技投資有限公司于2004年12月22日簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，以1112.8萬元受讓以上兩家公司持有的遼寧成大生物技術(shù)有限公司（以下簡稱，“成大生物”）的80%股權(quán)。www.hxqdsh.com

　　當(dāng)時成大生物從美國引進(jìn)了采用生物反應(yīng)器高密度培養(yǎng)vero細(xì)胞生產(chǎn)狂犬病疫苗［以下簡稱，“人用狂犬疫苗（vero細(xì)胞）”］技術(shù)，通過了臨床實驗，隨即便取得了新藥證書并獲準(zhǔn)上市。

　　人用狂犬疫苗（vero細(xì)胞）突破了國際流行的逐級放大培養(yǎng)工藝，實現(xiàn)了大幅度降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量的目標(biāo)；憑借該技術(shù)，遼寧成大奠定了之后國內(nèi)狂犬疫苗行業(yè)龍頭的基礎(chǔ)。

　　2005年，成大生物工業(yè)化疫苗生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，在無序競爭的國內(nèi)疫苗市場中實現(xiàn)了銷售收入2700萬元。

　　但至2006年，成大生物狂犬疫苗業(yè)績呈幾何增長，實現(xiàn)銷售收入2.11億元，同比增長681.48%，凈利潤為1.30元。2006年，遼寧成大生物制藥收入毛利率達(dá)到了89.62%。

　　如此高的毛利率，市場紛紛覬覦這塊蛋糕。遼寧成大獨門一時的人用狂犬疫苗（vero細(xì)胞）技術(shù)亦被同行業(yè)所掌握，包括上市公司廣州藥業(yè)、長春高新亦紛紛涉足狂犬疫苗（vero細(xì)胞）。

　　2007年-2008年，諸多“分食者”的加入，使得人用狂犬病疫苗市場嚴(yán)重供大于求，但2008年遼寧成大的銷售收入、市場占有率和利潤指標(biāo)在國內(nèi)狂犬病疫苗行業(yè)排名中名列榜首。

　　2009年因國家加大疫苗行業(yè)的監(jiān)管力度，遼寧成大諸多競爭對手在行業(yè)洗牌中倒下，但其當(dāng)年反而實現(xiàn)了銷售人用狂犬病疫苗351萬人份，創(chuàng)歷史新高，拉開了與競爭對手的距離。

　　2009年、2010年以及2011年上半年，遼寧成大的生物制藥的銷售收入各為4.32億元、8.41億元和4.84億元，同比分別增長34.02%、94.44%和24.74%；而其相應(yīng)的毛利率仍然維持高位，分別為86.88%、88.10%和86.92%。

　　上海一位創(chuàng)投人士表示，“處于成長期的行業(yè)具有競爭激烈、高增長和高回報的特征，逐利的資金會紛紛涌入；但擠掉這樣的行業(yè)泡沫后才會進(jìn)入成熟期，但相應(yīng)行業(yè)投資回報率也會降低。”

　　遼寧成大憑借較早引進(jìn)了先進(jìn)的人用狂犬疫苗（vero細(xì)胞）技術(shù)，鎖定了行業(yè)利潤，又通過2009年的疫苗行業(yè)的大洗牌，鞏固了行業(yè)地位，這樣吹起了讓市場垂涎三尺的高利潤“泡泡”。

　　然而，行業(yè)龍頭遼寧成大吹起的高利潤“泡泡”做價值導(dǎo)向，一時間，無論是一撲而上的人用狂犬疫苗（vero細(xì)胞）技術(shù)跟隨者，還是另辟蹊徑的“新一代”人用狂犬疫苗（雞胚細(xì)胞）探路者，各自項目即便低調(diào)實施，也會有職業(yè)“鼓吹手”為其吹一個相應(yīng)大小的“泡泡”。

　　寒冬下跟風(fēng)者的“鼓吹手”

　　上市公司長春高新和廣州藥業(yè)成了遼寧成大人用狂犬疫苗（vero細(xì)胞）十足的跟風(fēng)者，均是采用其生物反應(yīng)器微載體工藝生產(chǎn)狂犬疫苗。但2009年的一場以遼寧成大為標(biāo)桿的行業(yè)“監(jiān)管風(fēng)暴”，著實讓跟風(fēng)者吃盡了苦頭，在狂犬疫苗寒冬期諸多賣方研究成了跟風(fēng)者的忠實“守護(hù)神”。

　　正當(dāng)2006年遼寧成大通過子公司成大生物取得人用狂犬疫苗（vero細(xì)胞）2.11億元銷售成績后，主營業(yè)務(wù)本身為中西藥制造的長春高新亦橫刀殺進(jìn)了前景頗看好的人用狂犬疫苗領(lǐng)域。

　　2007年5日，長春高新通過下屬控股子公司長春百克生物科技有限公司（以下簡稱，“百克生物”）出資4000萬元增資控股吉林邁豐生物藥業(yè)有限公司（以下簡稱，“邁豐藥業(yè)”）。

　　實際上，長春高新涉足人用狂犬疫苗進(jìn)度驚人，據(jù)其2007年年報，“克服硬件基礎(chǔ)條件差和各項管理軟件需要完善等重重困難，用兩個月的時間通過了國家食品藥品監(jiān)督管理局的GMP 認(rèn)證，為2008年工作奠定了堅實基礎(chǔ)。”而2008年狂犬疫苗產(chǎn)品已經(jīng)上市銷售。

　　但稍有眉目的長春高新狂犬疫苗項目也在2009年的“監(jiān)管風(fēng)暴”中落馬。

　　自2009年4月起，國家藥品生物制品檢定所對人用狂犬疫苗的生產(chǎn)和質(zhì)量控制提出新標(biāo)準(zhǔn)，對人用狂犬疫苗（vero細(xì)胞）細(xì)胞在成品疫苗中實施DNA殘留量檢測。

　　結(jié)果，邁豐藥業(yè)2009年生產(chǎn)的在產(chǎn)品、產(chǎn)成品共計42萬人份，價值993.52萬元，不符合國家檢測DNA殘留量標(biāo)準(zhǔn)，無法上市銷售。

　　而恰恰是2009年“監(jiān)管風(fēng)暴”下，諸多賣方研究員仍“力挺”長春高新人用狂犬疫苗項目。

　　如東興證券研究員李秋實于2009年5月12日認(rèn)為長春高新子公司百克生物的狂犬疫苗將會保持30%以上的年增速。

　　進(jìn)入2010年后，東吳證券徐青三次給予長春高新“增持”評級，對“遭監(jiān)管”的人用狂犬疫苗項目頗為樂觀，“狂犬疫苗雖然在2009年遇到了技術(shù)上的問題，相信憑借公司的研發(fā)實力可以很快解決，未來其銷售規(guī)模會迅速擴(kuò)大”。

　　而2010年已跳槽至安信證券的李秋實聯(lián)手研究員洪露多次給予其“增持-A”評級，其中定調(diào)為“百克生物的狂犬疫苗重新上市將帶來爆發(fā)性增長”、“狂犬疫苗重新上市將給公司帶來較大增長”，并堅持認(rèn)為12個月內(nèi)目標(biāo)價63元。

　　受極力鼓吹下的長春高新股價63元如期而至，并于2010年11月25日摸高72元，這較2008年11月4.88元的低價已漲了14倍。

　　但長春高新狂犬疫苗的恢復(fù)進(jìn)展并沒如諸賣方研究員所愿。

[1] [2] 下一頁