上市首年，就慷慨給出“10轉(zhuǎn)8派35元”高送轉(zhuǎn)分紅方案，愛美客被深交所下發(fā)關(guān)注函。

　　2月23日，愛美客回復(fù)稱：大手筆分紅具有合理性！

　　截至2月23日，愛美客報收1074元/股，漲2.14%。最新市值1290億元。

　　分配預(yù)案具有合理性

　　愛美客的分紅方案為啥引發(fā)爭議？主要在于，其2020年的凈利潤僅4.4億元，但是其擬向全體股東的派現(xiàn)就高達(dá)4.21億元，幾乎將去年96%的凈利潤分發(fā)了，這在A股還真找不出幾家如此慷慨的。另外，其另一個爭議點在于，此次分紅總金額的40%將進(jìn)入實控人簡軍和其弟弟簡勇的口袋。

　　那么，愛美客是如何解釋高送轉(zhuǎn)分紅方案合理性的？

　　回復(fù)函中，愛美客表示，醫(yī)療美容行業(yè)仍將持續(xù)快速發(fā)展，前景較好，公司處于穩(wěn)定發(fā)展階段，業(yè)績增長具有可持續(xù)性。因此，本次利潤分配方案合理。公司具體指出，本次利潤分配預(yù)案是基于公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤持續(xù)匹配相當(dāng)所做的決定。截至2020年12月31日，公司經(jīng)審計可供股東分配的利潤為8.08億元，資本公積35.45億元，未分配利潤、資本公積充足，具備預(yù)案利潤分配的基礎(chǔ)。

　　并且，截至2020年末，公司應(yīng)收賬款余額2982.15萬元，占營業(yè)收入4.2%，占比較小;年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.26億元。當(dāng)前，公司產(chǎn)品整體銷售情況良好，客戶回款及時，公司經(jīng)營活動所需的現(xiàn)金流較為充沛。截至2020年末，公司貨幣資金余額為34.56億元（其中：募集資金余額27.96億元，自有資金余額6.6億元）。此外，公司尚有結(jié)構(gòu)性存款余額8.42億元，流動性充裕。

　　主要靠玻尿酸產(chǎn)品

　　雖然“不差錢”的理由看似很充分，但投資者的質(zhì)疑聲仍然此起彼伏。大家最關(guān)心的問題莫過于：該公司當(dāng)前市值是否過高？公司業(yè)績增長是否具有可持續(xù)性？

　　根據(jù)愛美客2月初公布的2020年年報，總營收為7.09億元，同比增長27.18%。凈利潤4.21億元，同比增長43.93%。雖然營收數(shù)據(jù)看上去不驚人，但是其市值已經(jīng)上千億。

　　愛美客專注于輕醫(yī)美領(lǐng)域，主要經(jīng)營產(chǎn)品包括Ⅲ類醫(yī)療器械系列注射用透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品、面部埋植線產(chǎn)品、衍生的品牌矩陣“伴侶型”化妝品。華安證券2021年1月研報顯示，公司已有6款獲批的III類注射用透明質(zhì)酸鈉（透明質(zhì)酸的鈉鹽形式，透明質(zhì)酸又名玻尿酸）系列產(chǎn)品。在公司2020年年報中，其透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品可分凝膠類和溶液類兩類，合計收入占比超98%。這些玻尿酸系列產(chǎn)品通過注射于面部及頸部，修復(fù)皺紋及凹陷組織。

　　具體到產(chǎn)品，愛芙萊和嗨體貢獻(xiàn)了主要收入。據(jù)公司招股說明書顯示，這兩款產(chǎn)品2019年實現(xiàn)收入2.2億元、2.4億元，營收占比達(dá)39.27%、43.5%。值得一提的是，嗨體是目前唯一經(jīng)國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的、針對頸部皺紋改善的Ⅲ類醫(yī)療器械產(chǎn)品。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，該公司營收為2.22億元、3.21億元、5.58億元;歸母凈利潤為0.82億元、1.23億元、3.06億元。而在上市首年的2020年，公司實現(xiàn)營收7.09億元，同比增長27.18%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.39億元，同比增長43.93%。