愛仕達(dá)(002403)

　　事件

　　公司 10 月 30 號(hào)晚發(fā)布公司三季報(bào)，公司 2018 年前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入 22.66 億元，同比增長 5.56%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤1.14 億元，同比增長 0.94%。 公司 Q3 實(shí)現(xiàn)銷售收入 7.36 億元，同比增長 1.03%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤 2217 萬元，同比減少18.78%。

　　報(bào)告摘要

　　經(jīng)營情況保持穩(wěn)健。 2018 年 Q3 季度收入增長 1.03%，環(huán)比增長3.63%，保持穩(wěn)健， 歸屬于上市公司股東的凈利潤 2217 萬元，同比減少 18.78%， 扣非后歸母凈利潤達(dá)到 2375 億元， 同比增長 39.45%，扣非后出現(xiàn)增長，主要是由于財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少， 由于主要系本期匯兌收益所致。毛利率來看，公司 1-9 月綜合毛利率達(dá)到 36.87%，相較于去年同期毛利率 39.91%，有所下滑。 全年來看，公司對(duì)于全年預(yù)期為1.47 億元-1.9 億元，同比增長-15%-10%。

　　保持鍋具龍頭地位，積極拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)。 1、 傳統(tǒng)炊具業(yè)務(wù)方面， 公司成立于 1987 年，目前公司是我國最大的炊具民族品牌。公司進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)于渠道的梳理，提高盈利能力。 2、 公司將繼續(xù)堅(jiān)持打造機(jī)器人業(yè)務(wù)，作為未來增長點(diǎn)。 2018 年上半年，公司智能制造板塊業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，銷售收入大幅增長，共計(jì)實(shí)現(xiàn)近 1 億元銷售收入，同比增長超過 1300%。錢江機(jī)器人在應(yīng)用領(lǐng)域上，新開發(fā)了電鍍領(lǐng)域、木工拼版領(lǐng)域、筆電打磨領(lǐng)域、沖壓領(lǐng)域等方面，并獲得了客戶的一致好評(píng)。松盛機(jī)器人及勞博物流先后在機(jī)器人上下料、碼垛、機(jī)器人搬運(yùn)、智能倉儲(chǔ)等應(yīng)用上獲得大量訂單，為京東、唯品會(huì)、比亞迪、今天國際物流、福萊特玻璃等公司完成自動(dòng)化的應(yīng)用。

　　盈利性預(yù)測與估值。 預(yù)計(jì)公司 18-19 年歸屬于母公司股東凈利潤分別為 1.71 億、 2.38 億，對(duì)應(yīng)估值 17 倍、 13 倍， 維持買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示： 原材料上漲;機(jī)器人拓展不達(dá)預(yù)期;渠道拓展不利