涉及文化傳媒的重點上市公司
為提高文化產(chǎn)業(yè)在GDP中占比，產(chǎn)業(yè)化較為成熟的行業(yè)將進一步得到強化與支持。我國圖書出版行業(yè)2010年銷售收入2000億元，影視劇行業(yè)產(chǎn)值200億元，網(wǎng)游行業(yè)產(chǎn)值350億，廣告行業(yè)營業(yè)額2341億元，均將是文化產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展的方向。依次推薦的子行業(yè)為出版、影視、廣告公關行業(yè)。關注上市公司：時代出版(600551)、中視傳媒(600088)、出版?zhèn)髅?601999)、中南傳媒、光線傳媒、華策影視、省廣股份等。
華誼兄弟(300027)：
三網(wǎng)融合、消費升級、版權(quán)收入上升、開拓海外市場等因素將我國電影產(chǎn)業(yè)呈高速發(fā)展態(tài)勢，加之龐大的人口基數(shù)，我國電影市場有望在2016 年達到美國的市場規(guī)模，國內(nèi)票房收入屆時達到638 億元，年復合增長率達到36%。如果按票房總收入和電影綜合收入口徑測算，則年復合增長率分別高達50%、60%。
作為行業(yè)龍頭，“華誼兄弟”的品牌價值已經(jīng)得到國內(nèi)外業(yè)界的一致認可，一方面，公司通過繼續(xù)出品高質(zhì)量的電影鞏固這一優(yōu)勢；另一方面，則借助“華誼兄弟”的品牌價值，向院線、主題公園、影視城、網(wǎng)絡游戲等渠道及衍生領域拓展，渠道及衍生業(yè)務收入占比將大幅提升。
進入2012 年，公司將迎來電影“大年”，5 部大片(忠烈楊家將、太極、畫皮2、溫故1942、狄仁杰前傳)及近10 部中小規(guī)模影片將對業(yè)績形成有力支撐。
皖新傳媒(601801)：
公司在2011年的農(nóng)村項目和"三跨項目"。公司目前大力發(fā)展農(nóng)村圖書業(yè)務已經(jīng)初見成效,2010年農(nóng)村"便民店"混業(yè)經(jīng)營模式,啟動了"三合一"農(nóng)民文化家園試點,獲得了較好的社會反響。通過將"新華書店便民店"、"農(nóng)家書屋"、"綠色網(wǎng)吧"三者資源整合,打造"一站式"新農(nóng)村文化服。未來這部分業(yè)務在省內(nèi)進一步擴展,對公司業(yè)務將會由進一步提升。2010年公司成功重組江蘇大眾書局,未來類似的三跨項目還將繼續(xù)。所以,以并購重組和股權(quán)合作的方式,公司可能除了在圖書主業(yè)實現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營,還會在動漫制作等內(nèi)容生產(chǎn)領域和多媒體等新技術領域完成產(chǎn)業(yè)布局,搶占發(fā)行業(yè)市場重組和數(shù)字傳播技術的市場,積極進入上游文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè),實現(xiàn)"渠道為王"與"內(nèi)容為王"的結(jié)合。公司未來的定位已經(jīng)由傳統(tǒng)出版類企業(yè),向新媒體全傳媒領域過渡,過渡可能需要一個較長的時間,但是新領域的利潤是客觀,我們拭目以待。
天舟文化(300148)：
公司是湖南省最大的民營圖書集團,擁有寶貴的總發(fā)行資質(zhì),是國內(nèi)為數(shù)不多的真正做到"策、產(chǎn)、銷"一體化的書商。公司青少類的三大類產(chǎn)品均顯示了強勁的競爭力:教輔類產(chǎn)品是營收增長的堅實基礎,英語類產(chǎn)品帶來收入的高速增長,而少兒類產(chǎn)品將成為打造公司知名品牌的戰(zhàn)略產(chǎn)品。此外,社科類圖書和版稅在政策的推動下也將是公司增長的重要動力。
目前公司的收入主要來自省內(nèi),但近年來自省外的收入高速增長,我們認為隨著公司通用類教輔產(chǎn)品的陸續(xù)投放和省內(nèi)外營銷網(wǎng)絡體系建成,特別是省外可為公司帶來更快的業(yè)績增長,公司在圖書出版業(yè)中將脫穎而出。
光線傳媒(300251)：
公司9 月29 日晚間發(fā)布公告，公告超募資金使用計劃：公司擬使用超募資金2 億元參與電視劇投資。公司對共同投資作品享有署名權(quán)并獲取投資額的10%-12%的固定投資收益回報。同時，公司擁有每一部合作作品的地面頻道的有播映權(quán)的有償優(yōu)先購買權(quán)。公司擬使用部分超募資金1 億元以增資方式投資全資子公司北京光線影業(yè)有限公司，用于《鴻門宴》、《夢游3D》、《極速天使》、《午夜火車》及《四大名捕》系列三部影片的拍攝、制作和發(fā)行。
優(yōu)質(zhì)合作對象與固定收益協(xié)議使公司穩(wěn)健切入影視劇內(nèi)容制作
公司電視劇投資的合作方狂歡者是東陽新經(jīng)典影業(yè)有限公司(以下簡稱“東陽新經(jīng)典”)旗下的全資子公司，負責電視劇的制作和發(fā)行。東陽新經(jīng)典是國內(nèi)著名影視劇投資制作發(fā)行機構(gòu)之一，致力于影視劇投資、制作、發(fā)行、廣告和藝人經(jīng)紀等領域。其2011 年在各大衛(wèi)視播映的電視劇作品包括：《人到四十》、《你是我兄
弟》、《告密者》、《請你原諒我》等高質(zhì)量影視劇作品。制作中和即將開機的有《后廚》、《傾城雪》、《傳奇之王》、《一仆兩主》、《銀婚》、《孤軍疑云》等電視劇。經(jīng)公司與狂歡者初步商定，公司暫計劃對《賞金獵人》、《諜戀花》等16 部作品進行投資攝制。在保證優(yōu)質(zhì)合作對象的同時，固定收益的投資回收形式再一次體現(xiàn)了公司一貫穩(wěn)健的作風。
電視劇投資有助于深化公司與電視臺合作關系[NextPage]
頻道聯(lián)供網(wǎng)是公司的地面電視聯(lián)供網(wǎng)未來發(fā)展的方向。截止2010 年底公司合作頻道307 個中，頻道聯(lián)供網(wǎng)為142 個，節(jié)目聯(lián)供網(wǎng)為165 個。今年頻道聯(lián)供網(wǎng)的發(fā)展速度放緩，同時過去三年頻道聯(lián)供網(wǎng)的迅速增加對于廣告收入的增長貢獻并不明顯，我們判斷主要有三個原因：
公司頻道聯(lián)供網(wǎng)6 個小時的娛樂節(jié)目類型相對單一。這也意味著可以選擇合作的地面頻道范圍受到限制。
大部分頻道聯(lián)供網(wǎng)為普通地級市頻道與縣級頻道，是公司合作頻道中價值較低的部分。
公司原創(chuàng)娛樂節(jié)目過多的光線烙印阻礙了電臺與光線合作的進一步深入。
電視劇對于絕大部分電視臺均是重要節(jié)目構(gòu)成，能很好的擴展公司意向合作電視臺的范圍。而電視本身內(nèi)容中立的屬性也能深化公司與電視臺的合作，避免電視臺的“失落”感。電視劇是公司發(fā)展頻道聯(lián)供網(wǎng)的利器。在電視劇版權(quán)不斷升溫，精品劇依然難尋的階段，公司參與優(yōu)質(zhì)電視劇投拍將為公司電視劇推動頻道聯(lián)供網(wǎng)
的戰(zhàn)略提供保障。
電影業(yè)務照既定計劃穩(wěn)健發(fā)展
公司今年發(fā)行的電影的電影中，自有資金的投資比例相比去年大大提升。公司國慶檔上映的《畫壁》很有可能成為國慶檔的票房冠軍，該電影由《畫皮》導演陳嘉上執(zhí)導，以高品質(zhì)純正愛情片打動女性觀眾。公司電影的制作與發(fā)行數(shù)量比以往有大幅提升，并將通過和院線、影院的溝通保證影片常態(tài)化的發(fā)行。
華誼嘉信(300071)：
公司于2011年9月29日發(fā)布公告，使用超募資金3200萬元投資上海東汐廣告?zhèn)鞑鞑ビ邢薰�，其�?060萬元用于收購東汐廣告原股東上海君御廣告有限公司所持有的51%股份。
收購東汐廣告，進軍戶外媒體領域。公司此次收購的東汐廣告?zhèn)鞑ス�，主要是�?jīng)營戶外媒體的策劃、代理和購買，其中東汐廣告主要代理的戶外媒體有：全國范圍的公交移動電視、社區(qū)及寫字樓燈箱，戶外大牌、電影貼片等，另一方面，東汐廣告自身的媒體資源也比較豐富，包括擁有的全國一二線城市的A級社區(qū)媒體，以及擁有一些覆蓋全國一二線城市和上海全部高校以及南京和杭州的部分高校的戶外媒體，戶外媒體資源極其優(yōu)良，這將極大的豐富華誼嘉信的線上營銷產(chǎn)業(yè)鏈，增強公司的整體營銷實力。
Ø 收購PE較低，未來整合值得關注。公司此次收購花費3060萬元，收購51%股份，按照東汐廣告2011年承諾的1200萬元凈利潤計算，收購的PE約為5倍，這顯著低于同行業(yè)藍色光標和省廣股份的收購PE。東汐廣告承諾2012年和2013年凈利潤為1320萬和1584萬元，預計將在明年和后年貢獻的EPS約為0.07元和0.08元，并且公司與東汐廣告簽訂了較為嚴謹?shù)膶�協(xié)議，同時公司將占據(jù)東汐廣告五名董事中的三位，并且收購公司的財務人員也將由華誼嘉信的人員擔任，從而確保整合的順利。 電廣傳媒(000917)：
華豐達公司的主要職能為：負責組織實施省內(nèi)外有線網(wǎng)絡投資并購和整合,組織實施網(wǎng)絡投資股權(quán)管理,組織實施網(wǎng)絡業(yè)務經(jīng)營管理,通過一定形式,推動產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合,構(gòu)建有線電視網(wǎng)絡"產(chǎn)融結(jié)合"的經(jīng)營模式。通過此次內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓,理順有線網(wǎng)絡股權(quán)關系,有利于公司適時啟動對湖南有線網(wǎng)絡完整產(chǎn)權(quán)的整合工作,進一步加強管理,提升華豐達控股的經(jīng)營管理能力,股權(quán)轉(zhuǎn)讓后華豐達持有湖南有線網(wǎng)絡集團62%的股權(quán),從近期中信國安以所持各地有線網(wǎng)絡公司股份參與各省有線網(wǎng)絡整合的趨勢來看,我們認為,電廣傳媒利用資本運作手段全面整合湖南全省有線網(wǎng)絡(含中信國安所持3 個半市有線網(wǎng)絡用戶)的可能性在大大增加。
公司基于華豐達控股的有線網(wǎng)絡跨區(qū)域經(jīng)營管理平臺已初見雛形,公司在完成對湖南有線網(wǎng)絡全面整合的基礎上將適時啟動對省外網(wǎng)絡的整合,跨區(qū)域整合是公司2010 年的一大重點戰(zhàn)略,對此,我們?nèi)匀粓猿智捌诘挠^點,鑒于湖南廣電與青海衛(wèi)視在節(jié)目內(nèi)容上的深度合作,完全有可能在有線網(wǎng)絡領域開展資本層面的合作。
東方明珠(600832)：
三網(wǎng)融合試點工作推進,網(wǎng)絡整合先行,提升公司價值:我們始終強調(diào),三網(wǎng)融合的關注點在于網(wǎng)絡整合,上海作為三網(wǎng)融合首批試點城市之一,網(wǎng)絡整合工作首當其沖。此次公司在增持東方有線10%股權(quán)的同時,與上海信投同比例共同增資10億元,以推動其對上海郊縣有線網(wǎng)絡(約有300萬用戶)的整合,符合我們此前的預期;收購方案好于預期,單用戶收購僅為500元,一、二級市場的巨大差價將提升公司價值,折合每股1.4-1.6元。而且,面對未來持續(xù)進行之網(wǎng)絡改造、整體平移所需巨額資本支出,我們認為,公司憑借其雄厚資金實力,不排除通過增資方式控股的可能。
多項資產(chǎn)買賣厘清資產(chǎn)架構(gòu),打造滬上綜合娛樂投資、運營平臺:此次,公司還發(fā)布多項資產(chǎn)買賣公告,在為其帶來3.5億元非經(jīng)常性受益的同時,厘清了資產(chǎn)架構(gòu),為其進一步增強公司旅游、傳媒主業(yè)資產(chǎn)的盈利能力,打造滬上綜合信息娛樂投資、運營平臺奠定堅實基礎。
人事變動暗藏玄機,有望嫁接上海迪斯尼:公司副總裁曹志勇先生將調(diào)任迪斯尼項目中方股東之一的上海廣播電影電視發(fā)展有限公司(也是公司的直接控股股東)任總裁并任公司副董事長,將作為中方股東代表之一參與迪斯尼項目的具體運作,將為公司日后嫁接迪斯尼項目埋下伏筆。
（責任編輯：張曉軒）