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如何分析現(xiàn)金流量表

2007-4-8 17:04:35   來(lái)源:南方財(cái)富網(wǎng)   基本面分析
    

一個(gè)公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的,這不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務(wù)的能力,還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。因此,投資者、債權(quán)人在關(guān)心上市公司的每股凈資產(chǎn)、每股凈收益率等資本增值和盈利能力指標(biāo)時(shí),對(duì)公司的支付、償債能力也應(yīng)予以關(guān)注。  
在其它財(cái)務(wù)報(bào)表中,投資者只能掌握企業(yè)現(xiàn)金的靜態(tài)情況,而現(xiàn)金流量表是從各種活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量的變化及各種活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量占企業(yè)現(xiàn)金流量總額的比重等方面去分析的,它反映了企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況。因此,投資者在研究現(xiàn)金流量表時(shí),與其他財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)合起來(lái)分析,就會(huì)更加全面的了解這一企業(yè)。  
一、現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金的含義
閱讀現(xiàn)金流量表,首先應(yīng)了解現(xiàn)金的概念,F(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指庫(kù)存現(xiàn)金、可以隨時(shí)用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物。庫(kù)存現(xiàn)金,可以隨時(shí)用于支付的存款,一般就是資產(chǎn)負(fù)債表上"貨幣資金"項(xiàng)目的內(nèi)容。準(zhǔn)確地說(shuō),則還應(yīng)剔除那些不能隨時(shí)動(dòng)用的存款,如保證金專項(xiàng)存款等,F(xiàn)金等價(jià)物是指在資產(chǎn)負(fù)債表上"短期投資"項(xiàng)目中符合以下條件的投資:  1、持有的期限短:   2、流動(dòng)性強(qiáng):  3、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金:   4、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小。  
在我國(guó),現(xiàn)金等價(jià)物通常是指從購(gòu)入日至到期日在3個(gè)月或3個(gè)月以內(nèi)能轉(zhuǎn)換為已知現(xiàn)金金額的債券投資。例如,公司在編制1998年中期現(xiàn)金流量表時(shí),對(duì)于1998年6月1日購(gòu)入1995年8月1日發(fā)行的期限為3年的國(guó)債,因購(gòu)買(mǎi)時(shí)還有兩個(gè)月到期,故該項(xiàng)短期投資可視為現(xiàn)金等價(jià)物。  
現(xiàn)金流量表主要由三部分組成,分別反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。每一種活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量又分別揭示流入、流出總額,使會(huì)計(jì)信息更具明晰性和有用性。 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,包括購(gòu)銷商品、提供和接受勞務(wù)、經(jīng)營(yíng)性租賃、交納稅款、支付勞動(dòng)報(bào)酬、支付經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等活動(dòng)形成的現(xiàn)金流入和流出。
在權(quán)責(zé)發(fā)生制下,這些流入或流出的現(xiàn)金,其對(duì)應(yīng)收入和費(fèi)用的歸屬期不一定是本會(huì)計(jì)年度,但是一定是在本會(huì)計(jì)年度收到或付出。例如收回以前年度銷貨款,預(yù)收以后年度銷貨款等。公司的盈利能力是其營(yíng)銷能力、收現(xiàn)能力、成本控制能力、回避風(fēng)險(xiǎn)能力等相結(jié)合的綜合體。由于商業(yè)信用的大量存在,營(yíng)業(yè)收入與現(xiàn)金流入可能存在較大差異,能否真正實(shí)現(xiàn)收益,還取決于公司的收現(xiàn)能力。了解經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,有助于分析公司的收現(xiàn)能力,從而全面評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)成效。 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤(rùn)、發(fā)行債券、向銀行貸款、償還債務(wù)等收到和付出的現(xiàn)金。
其中,"償還利息所支付的現(xiàn)金"項(xiàng)目反映公司用現(xiàn)金支付的全部借款利息、債券利息,而不管借款的用途如何,利息的開(kāi)支渠道如何,不僅包括計(jì)入損益的利息支出,而且還包括計(jì)入在建工程的利息支出。因此該項(xiàng)目比損益表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用更能全面地反映公司償付利息的負(fù)擔(dān)。 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,主要包括購(gòu)建和處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn),以及取得和收回不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的各種股權(quán)與債權(quán)投資等收到和付出的現(xiàn)金。
其中,分得股利或利潤(rùn)、取得債券利息收入而流入的現(xiàn)金,是以實(shí)際收到為準(zhǔn),而不是以權(quán)益歸屬或取得收款權(quán)為準(zhǔn)的。這與利潤(rùn)表中確認(rèn)投資收益的標(biāo)準(zhǔn)不同。例如,某上市公司投資的子公司本年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)500萬(wàn)元。該上市公司擁有其80%的股權(quán),按權(quán)益法應(yīng)確認(rèn)本年度有投資收益400萬(wàn)元。但子公司利潤(rùn)不一定立即分配,而且不可能全部分完(要按規(guī)定提取盈余公積)。如果該子公司當(dāng)年利潤(rùn)暫不分配付訖,就沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流入該上市公司。該上市公司當(dāng)然也就不能在當(dāng)年的現(xiàn)金流量表中將此項(xiàng)投資收益作為投資活動(dòng)現(xiàn)金流入反映。 公司投資活動(dòng)中發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流出,往往反映了其為拓展經(jīng)營(yíng)所作的努力,可以從中大致了解公司的投資方向,一個(gè)公司從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)中獲得現(xiàn)金是為了今后發(fā)展創(chuàng)造條件,F(xiàn)金不流出,是不能為公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的。投資活動(dòng)一般較少發(fā)生一次性大量的現(xiàn)金流入,而發(fā)生大量現(xiàn)金流出,導(dǎo)致投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)負(fù)數(shù)往往是正常的,這是為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,為以后能有較高的盈利水平和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入打基礎(chǔ)的。當(dāng)然錯(cuò)誤的投資決策也會(huì)事與愿違。所以特別要求投資的項(xiàng)目能如期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益和現(xiàn)金流入。
二、現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)相差的原因
1、影響利潤(rùn)的事項(xiàng)不一定同時(shí)發(fā)生現(xiàn)金流入、流出。
有些收入,增加利潤(rùn)但未發(fā)生現(xiàn)金流入。
例如,一家公司本期的營(yíng)業(yè)收入有8億多元,而本期新增應(yīng)收帳款卻有7億多元,這種增加收入及利潤(rùn)但未發(fā)生現(xiàn)金流入的事項(xiàng),是造成兩者產(chǎn)生差異的原因之一。
有的上市公司對(duì)應(yīng)收帳款管理存在薄弱環(huán)節(jié),未及時(shí)做好應(yīng)收貨款及勞務(wù)款項(xiàng)的催收與結(jié)算工作,也有的上市公司依靠關(guān)聯(lián)方交易支撐其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),而關(guān)聯(lián)方資金又遲遲不到位。這些情況造成的后果,都會(huì)在現(xiàn)金流量表中有所體現(xiàn),甚至使公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)幾乎沒(méi)有多少現(xiàn)金流入,但經(jīng)營(yíng)總要支付費(fèi)用、購(gòu)買(mǎi)物資、交納稅金,發(fā)生大量現(xiàn)金流出,從而使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)負(fù)數(shù),使公司的資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難。應(yīng)收帳款遲遲不能收回,在一定程度上也暴露了所確認(rèn)收入的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
有些成本費(fèi)用,減少利潤(rùn)但并未伴隨現(xiàn)金流出。例如,固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷,只是按權(quán)責(zé)發(fā)生制、配比原則要求將這些資產(chǎn)的取得成本,在使用它們的受益期間合理分?jǐn),并不需要付出現(xiàn)金。
2、由于對(duì)現(xiàn)金流量分類的需要。
凈利潤(rùn)總括反映公司經(jīng)營(yíng)、投資及籌資三大活動(dòng)的財(cái)務(wù)成果,而現(xiàn)金流量表上則需要分別反映經(jīng)營(yíng)、投資及籌資各項(xiàng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。
例如,支付經(jīng)營(yíng)活動(dòng)借款利息,既減少利潤(rùn)又發(fā)生現(xiàn)金流出,但在現(xiàn)金流量表中將其作為籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流出列示,不作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出反映。又如,轉(zhuǎn)讓短期債券投資取得凈收益,既增加利潤(rùn)又發(fā)生現(xiàn)金流入,但在現(xiàn)金流量表中將其作為投資活動(dòng)中現(xiàn)金流入列示,不作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入反映。
上述兩點(diǎn)是使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)產(chǎn)生差異的原因,其實(shí)也是現(xiàn)金流量表附注中要求披露的內(nèi)容。利潤(rùn)表列示了公司一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn),但未揭示其與現(xiàn)金流量的關(guān)系,資產(chǎn)負(fù)債表提供了公司貨幣資金期末與期初的增減變化,但未揭示其變化的原因,F(xiàn)金流量表如同橋梁溝通了上述兩表的會(huì)計(jì)信息,使上市公司的對(duì)外會(huì)計(jì)報(bào)表體系進(jìn)一步完善,向投資者與債權(quán)人提供更全面、有用的信息。

(責(zé)任編輯:張?jiān)墸?/td>
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