富榮基金研究部總監(jiān)表示，當前有色金屬的上游原料訂單充足，一般來說，年前的備貨需求會進一步增強市場交易的活躍度，鈷、鋰等新能源電池關(guān)鍵原料價格表現(xiàn)或?qū)⒕S持強勢。小金屬方面，需求端持續(xù)超預(yù)期，鈷鋰價格維持上漲。整體新能源產(chǎn)業(yè)鏈的排產(chǎn)計劃熱度不減，新能源汽車下鄉(xiāng)政策及地區(qū)限牌政策拉動上險量繼續(xù)增加，預(yù)計2021年國內(nèi)電動汽車產(chǎn)銷量將達200萬輛，需求端表現(xiàn)有望持續(xù)超預(yù)期。

　　雖然需求空前強大，但有業(yè)內(nèi)人士指出，供給短期內(nèi)也沒那么容易跟上，原因是受疫情影響，海外市場的開工率不太穩(wěn)定，再加上運力不足，使得有色金屬供應(yīng)鏈受到了一定程度的制約，造成供給不足。此外，據(jù)了解，工業(yè)金屬加庫存周期平均是在 15 個月左右，因此，金屬價格會在未來一段時間里繼續(xù)走強。

　　3、業(yè)績修復(fù) 投資正當時

　　有色金屬板塊當前的估值方面，國金證券研究指出，有色金屬屬于典型的周期性行業(yè)，金屬價格走勢領(lǐng)先于公司業(yè)績的變化。當金屬價格處于底部區(qū)域時，上市公司的業(yè)績相對較差。由于礦山企業(yè)的資源具有價值，股價向下存在剛性，這意味著金屬價格低的時候，板塊估值偏高。當金屬價格處于頂部區(qū)域時，上市公司的業(yè)績大幅增長，市場擔心金屬價格出現(xiàn)下跌，股價先于金屬價格出現(xiàn)調(diào)整，板塊估值偏低。因此，有色金屬板塊最佳的投資時間是板塊估值處于高位時。

　　目前有色金屬板塊估值(TTM,不剔除負值)140 倍，估值水平處于歷史較高位置(不考慮 2019 年和 2015 年極端情況)，符合有色金屬傳統(tǒng)的投資框架。從有色板塊在全部 A 股板塊中的估值情況看，板塊估值處于前列。這不但不會影響板塊的投資邏輯，相反是對板塊投資時點的確認。

　　而支撐估值上漲的是上市公司的業(yè)績正在逐步修復(fù)。富榮基金研究部總監(jiān)表示，目前有色金屬行業(yè)的行情演繹正在從金屬價格上漲的兌現(xiàn)轉(zhuǎn)向更進一步地對企業(yè)盈利修復(fù)、行業(yè)格局改善的兌現(xiàn)。伴隨著價格維持高位，2020Q4有色金屬行業(yè)企業(yè)的業(yè)績有望得到歷史性的修復(fù)。“展望2021年，我們繼續(xù)看好金屬價格，看好銅鋁為代表的工業(yè)金屬板塊，以及以鈷鋰為代表的新能源小金屬。”