公司2013年進(jìn)軍手游業(yè)務(wù)，2019年手 游 收 入 38.81 億 元 ， 同 比 增 長43.15%，營收占比達(dá)48.27%，已成為公司支柱業(yè)務(wù)。公司 2019 年研發(fā)投入17.99億元，是A股研發(fā)投入最高的游戲公司，契合游戲行業(yè)的精品化趨勢。東北證券指出，云游戲為游戲市場帶來300億以上的增量規(guī)模。在游戲更易獲取的情況下，公司定位于頂級研發(fā)商將受益于研發(fā)端議價能力提升。從布局來看，公司已有包括原生云游戲 《誅仙2》 在內(nèi)的多款云游戲，Steam 中國加持，有望拓寬VR游戲內(nèi)容+渠道。影視業(yè)務(wù)方面，公司2019年計提7.07億資產(chǎn)減值后，影視業(yè)務(wù)風(fēng)險基本消除，2020年輕裝上陣。公司剩余存貨等待變現(xiàn)，影視存貨加速出清，且公司儲備與制作方式調(diào)整迎合行業(yè)趨勢。

　　三七互娛(002555) 市場份額不斷提高

　　公司全游戲口徑的市場份額從2011年不超0.1%提升至2019年5.73%;手游口徑公司市場占有率超10%，位列A股游戲公司第一位。市場份額攀升源自“效率”+“微創(chuàng)新”內(nèi)核，效率體現(xiàn)在高效運營能力，漸進(jìn)式微創(chuàng)新體現(xiàn)在自研能力。國金證券指出，公司游戲產(chǎn)品的成熟品類主要集中于ARPG游戲中的傳奇與魔幻題材，近年來規(guī)劃在原來的ARPG游戲領(lǐng)域內(nèi)發(fā)展仙俠題材，同時增加SLG游戲品類和模擬類游戲中品類，目前已取得初步進(jìn)展。而未來品類發(fā)展方向還包括根據(jù)已有經(jīng)驗在SLG領(lǐng)域深入拓展海外市場，同時進(jìn)一步增加品類的多樣性，不斷拓展卡牌類和模擬類游戲。預(yù)計公司未來市場份額提升加速且買量效率不斷提高。

　　游族網(wǎng)絡(luò)(002174) 業(yè)績有望超出預(yù)期

　　公司立足全球化游戲研發(fā)與發(fā)行，知名IP管理，大數(shù)據(jù)與智能化，泛娛樂產(chǎn)業(yè)投資四大業(yè)務(wù)板塊全面發(fā)展，在海外積累1000多個合作伙伴，發(fā)行版圖遍及歐美、中東、亞洲及南美等200多個國家及地區(qū)，全球累計近10億用戶。華鑫證券指出，隨著國內(nèi)游戲研發(fā)技術(shù)的不斷提升，2019年我們看到動作類和冒險類游戲的占比有較為顯著的提升，這種變化也能反映出中國開發(fā)商的研發(fā)實力正在不斷提升。印度、美國、英國和德國市場，休閑類游戲的占比高，而這塊領(lǐng)域中國廠商涉足較少。加強(qiáng)休閑游戲在海外的發(fā)行，可以進(jìn)一步提升中國游戲開發(fā)商未來的發(fā)展空間。公司移動游戲業(yè)務(wù)今年發(fā)展加速，確定性強(qiáng)，且游戲儲備豐厚，能夠在國內(nèi)外市場共同發(fā)力，我們預(yù)計2020年公司業(yè)績有望超越市場預(yù)期。