從近期人民幣匯率變化來看，我們認(rèn)為近期趨勢有望持續(xù)，而匯率的表現(xiàn)也將從三個層面映射到資本市場當(dāng)中：

　　1)疫后恢復(fù)階段，中國資產(chǎn)價(jià)值凸顯。伴隨全球疫情的演變，大部分經(jīng)濟(jì)體均逐步進(jìn)入了疫后恢復(fù)階段。而無論從整體對疫情的防控(日均新增確診病例基本控制在兩位數(shù)以內(nèi))、還是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的斜率而言(PMI指數(shù)連續(xù)4個月處于榮枯線以上)，中國都走在前面，IMF在6月的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中也將中國列為唯一可能實(shí)現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體，這均體現(xiàn)出中國經(jīng)濟(jì)在面對疫情沖擊下“先進(jìn)先出”的優(yōu)良表現(xiàn)。而伴隨我國經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇節(jié)奏和趨勢的持續(xù)確認(rèn)，人民幣升值對應(yīng)的也是全球資本看好中國資產(chǎn)的最直接的體現(xiàn)。

　　2)全球資本對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的追逐情緒仍在相對提升，海外資金流入中國趨勢有望延續(xù)。在年初疫情極其迅速地沖擊全球資本市場之后，伴隨全球央行大力度的政策對沖(僅美聯(lián)儲最近4個月擴(kuò)表規(guī)模已達(dá)3萬億美元)，全球主要資本市場都完成了非�？焖俚�“V”型反轉(zhuǎn)，部分市場股指已基本收復(fù)失地，反映出市場流動性相對充裕。與此同時，近期美元的走弱、以及人民幣的相對走強(qiáng)也都反映出資金對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好仍在進(jìn)一步提升。在流動性疊合風(fēng)險(xiǎn)偏好的相互作用下，預(yù)計(jì)新興市場也將成為資金的下一個追逐地。伴隨中美經(jīng)貿(mào)摩擦近期的相對緩和，我們認(rèn)為市場已經(jīng)在充分消化這一潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)，人民幣走強(qiáng)也進(jìn)一步加大了我國權(quán)益市場的吸引力，海外資金進(jìn)一步流入我國資本市場的趨勢有望延續(xù)。