二、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

1、技術(shù)優(yōu)勢(shì)

公司自主研發(fā)的煤焦油基導(dǎo)電炭黑生產(chǎn)技術(shù)，經(jīng)山西省科技廳鑒定，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，該項(xiàng)技術(shù)的運(yùn)用改變了我國(guó)該類產(chǎn)品由外資企業(yè)主導(dǎo)的局面。由于我國(guó)尚未出臺(tái)導(dǎo)電炭黑的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，公司自行制定了導(dǎo)電炭黑企業(yè)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，目前發(fā)行人正在積極推動(dòng)導(dǎo)電炭黑行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

2、成本優(yōu)勢(shì)

原材料成本是炭黑產(chǎn)品成本的主要構(gòu)成，也是影響炭黑產(chǎn)品毛利率的最重要因素。根據(jù)炭黑分會(huì)的統(tǒng)計(jì)，炭黑生產(chǎn)的原材料主要為煤焦油、蒽油等原料油，約占生產(chǎn)成本的80%左右。公司地處山西省南部，緊鄰焦煤主產(chǎn)區(qū)，周邊遍布焦化企業(yè)，煤焦油資源豐富，運(yùn)輸半徑小，運(yùn)輸成本低，使得公司煤焦油采購(gòu)供應(yīng)充足且具有成本優(yōu)勢(shì)。。

三、盈利預(yù)測(cè)與估值

預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.70元、0.80元、1.00元。公司在炭黑行業(yè)有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)可比上市公司的估值，結(jié)合公司當(dāng)期情況，給予推薦申購(gòu)評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中風(fēng)險(xiǎn)；毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目延遲風(fēng)險(xiǎn)。［華泰證券股份有限公司］

永東股份（002753）

【基本信息】

股票代碼002753股票簡(jiǎn)稱永東股份

申購(gòu)代碼002753上市地點(diǎn)深圳證券交易所

發(fā)行價(jià)格（元/股）13.56發(fā)行市盈率22.99

市盈率參考行業(yè)化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)參考行業(yè)市盈率54.18

發(fā)行面值（元）1實(shí)際募集資金總額（億元）3.35

網(wǎng)上發(fā)行日期2015-05-07 （周四）網(wǎng)下配售日期2015-5-7

網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量（股）22，230，000網(wǎng)下配售數(shù)量（股）2，470，000

老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量（股）

總發(fā)行數(shù)量（股）24，700，000

申購(gòu)數(shù)量上限（股）9，500申購(gòu)資金上限（萬(wàn)元）12.882

頂格申購(gòu)需配市值（萬(wàn)元）9.50市值確認(rèn)日T-2日（T：網(wǎng)上申購(gòu)日）

【申購(gòu)狀況】

中簽號(hào)公布日期2015-05-12 （周二）上市日期2015-05-19 （周二）

網(wǎng)上發(fā)行中簽率（%）0.4134網(wǎng)下配售中簽率（%）0.0992

網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期2015-5-12 周二網(wǎng)下配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)1008.10

初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)股數(shù)（萬(wàn)股）280300.00初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)倍數(shù)186.87

網(wǎng)上每中一簽約（萬(wàn)元）164網(wǎng)下配售凍結(jié)資金（億元）337.64

網(wǎng)上申購(gòu)凍結(jié)資金（億元）729.18凍結(jié)資金總計(jì)（億元）1066.82

網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)（戶）1135296網(wǎng)下有效申購(gòu)戶數(shù)（戶）166

網(wǎng)上有效申購(gòu)股數(shù)（萬(wàn)股）537741.50網(wǎng)下有效申購(gòu)股數(shù)（萬(wàn)股）249000.00

【公司簡(jiǎn)介】

公司是一家對(duì)煤焦油資源深入研發(fā)及應(yīng)用的高新技術(shù)企業(yè)，致力于煤焦油精細(xì)加工、高品質(zhì)炭黑產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，以特有的產(chǎn)業(yè)鏈條結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資源的綜合利用，并通過(guò)炭黑尾氣發(fā)電、循環(huán)水利用系統(tǒng)的有機(jī)結(jié)合形成可持續(xù)循環(huán)的產(chǎn)業(yè)模式。

籌集資金將用于的項(xiàng)目序號(hào)項(xiàng)目投資金額（萬(wàn)元）

1補(bǔ)充公司流動(dòng)資金10000

212 萬(wàn)噸/年炭黑及18000KW 尾氣發(fā)電項(xiàng)目43938.99

投資金額總計(jì)53938.99

超額募集資金（實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì)）-20445.79

投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比161.04%

【機(jī)構(gòu)研究】

恒泰證券：永東股份上市初期股價(jià)壓力位為25-28元

發(fā)行人所在行業(yè)為化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，截止2015年4月30日，中證指數(shù)發(fā)布的最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為54.18倍。預(yù)計(jì)公司2015年、2016年每股收益分別為0.41元0.49元，結(jié)合目前市場(chǎng)狀況，結(jié)合公司發(fā)行價(jià)格13.56元（對(duì)應(yīng)2014年攤薄市盈率22.99倍），預(yù)計(jì)公司上市初期股價(jià)壓力位為25元-28元。
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