【機構(gòu)研究】

　　康拓紅外：鐵路機車安全檢測方案提供商

　　類別：公司研究機構(gòu)：上海證券有限責任公司研究員：冀麗俊日期：2015-05-14

　　投資要點：

　　鐵路機車安全檢測方案提供商

　　公司是鐵路機車車輛運行安全檢測與檢修行業(yè)設(shè)備供應(yīng)商和解決方案提供商，主要從事鐵路車輛運行安全檢測領(lǐng)域和機車車輛檢修自動化領(lǐng)域相關(guān)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、安裝和服務(wù)。

　　募投項目鞏固優(yōu)勢低位

　　本次發(fā)行募集資金將投入鐵路車輛紅外線軸溫智能探測系統(tǒng)建設(shè)項目、鐵路車輛運行故障動態(tài)圖像檢測系統(tǒng)建設(shè)項目、鐵路機車車輛檢修智能倉儲系統(tǒng)建設(shè)項目、鐵路車輛運行安全檢測技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目。募投項目建成后，加強公司各類主要產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、質(zhì)量控制及擴大產(chǎn)能，擴大公司在既有優(yōu)勢市場的占有率，推動行業(yè)產(chǎn)品的更新?lián)Q代和技術(shù)進步，進一步鞏固公司主要產(chǎn)品在鐵路車輛運行安全檢測領(lǐng)域及機車車輛檢修自動化領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。

　　盈利預(yù)測

　　根據(jù)募投項目建設(shè)進度情況，我們預(yù)計2015、2016年歸于母公司的凈利潤分別為5980萬元和6478萬元，同比增速分別為10.10%和8.32%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.43元和0.46元。

　　定價結(jié)論

　　本次擬發(fā)行股份3500萬股，發(fā)行后總股本14000萬股，公司發(fā)行價格為6.88元/股。綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況及公司的成長性，我們認為給予公司合理估值定價為17.09-21.36元，對應(yīng)2015年每股收益的40-50倍市盈率。