對比之后不難發(fā)現(xiàn)，指數(shù)增強(qiáng)基金的投資范圍集中在股票(一般至少不低于基金資產(chǎn)的80%)，尤其是標(biāo)的指數(shù)成分股(不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%)，這樣一來，留給非成分股、債券等其他投資品種的資金就會非常有限。

　　相比而言，主動量化基金的投資范圍就要寬泛許多，沒有限定在某只標(biāo)的指數(shù)，股票投資組合的占比也沒有嚴(yán)格限制，有些甚至拓寬為0-100%。這就意味著，主動量化基金的操作比較靈活，投資范圍很大。

　　但需要特別強(qiáng)調(diào)的是，不要認(rèn)為主動量化基金的選股范圍很廣，就認(rèn)為所有的主動量化基金在選股時(shí)就不會參照業(yè)績基準(zhǔn)，事實(shí)上，有些公司的主動量化產(chǎn)品也有自己的特性。

　　以小景家的指數(shù)增強(qiáng)基金與主動量化基金為例，二者在模型框架上沒有本質(zhì)區(qū)別，都是采用多因子量化模型進(jìn)行選股。但由于目前我司的量化產(chǎn)品線定位于為客戶提供中長期的資產(chǎn)配置工具，所以廣義上來講，我們的指數(shù)增強(qiáng)基金與主動量化基金都是相對于某種基準(zhǔn)的增強(qiáng)型產(chǎn)品，即主動量化基金會力爭保持與業(yè)績基準(zhǔn)一樣的風(fēng)險(xiǎn)暴露水平，只是風(fēng)險(xiǎn)暴露可能比指數(shù)增強(qiáng)基金更高。

　　2、跟蹤誤差不同

　　指數(shù)增強(qiáng)基金通常會在投資目標(biāo)中，對跟蹤誤差做明確規(guī)定，比如控制基金的凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.35%-0.5%，年跟蹤誤差不超過7.75%-8%之間。

　　而主動量化基金在投資目標(biāo)中則鮮少提及跟蹤誤差，換言之，對跟蹤誤差沒有特別嚴(yán)格的規(guī)定。由此就會造成指數(shù)增強(qiáng)基金的跟蹤誤差和主動量化基金的跟蹤誤差會有較大差別。我們不妨對比下這兩種基金最近幾年的跟蹤誤差均值。

　　

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，時(shí)間區(qū)間：2014年6月27日至2019年6月27日。

　　由上圖可見，在五個時(shí)間段內(nèi)，指數(shù)增強(qiáng)基金的年化跟蹤誤差均值，都低于主動量化基金。

　　3、用戶結(jié)構(gòu)不同

　　橫向看：通過對比過去7年機(jī)構(gòu)持倉占比走勢圖可以發(fā)現(xiàn)，指數(shù)增強(qiáng)基金機(jī)構(gòu)持倉占比基本呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢(僅在2018年度有所降低)，而主動量化基金機(jī)構(gòu)持倉占比一直比較穩(wěn)定，基本維持在20%-30%的水平。

　　縱向看：除了2013、2014年度主動量化基金機(jī)構(gòu)持倉占比小幅領(lǐng)先指數(shù)增強(qiáng)基金，在大部分年度，指數(shù)增強(qiáng)基金機(jī)構(gòu)持倉占比都明顯高于主動量化基金。