中金公司為什么調(diào)高IPO發(fā)行規(guī)模?

　　“2020年上半年，中金公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健均衡發(fā)展，資本金需求旺盛。原A股IPO發(fā)行方案下的預(yù)計(jì)募集資金規(guī)模已無(wú)法完全滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資本金的迫切需求。此次對(duì)A股發(fā)行方案進(jìn)行調(diào)整，是為了把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，滿足集團(tuán)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需求并更好地服務(wù)客戶(hù)。”中金公司表示。

　　一位接近中金公司的分析人士則指出，中金公司擴(kuò)充A股發(fā)行規(guī)模背后可能存在三大原因。

　　一是當(dāng)下交投更加活躍的市場(chǎng)環(huán)境更有利于大規(guī)模的IPO項(xiàng)目發(fā)行，此時(shí)擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模具有天時(shí)之利。

　　“A股市場(chǎng)的活躍度較此前有明顯提升，這個(gè)時(shí)候特別有利于一些IPO項(xiàng)目擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模，所以這個(gè)時(shí)間點(diǎn)有利于將自身做大做強(qiáng)。”上述非銀金融分析師指出。

　　二是證券行業(yè)本身就具有橫向兼并整合的內(nèi)在需要，擴(kuò)大募資額有利于中金公司在業(yè)內(nèi)開(kāi)展兼并整合。

　　鼓勵(lì)行業(yè)進(jìn)行自發(fā)重組兼并的確是監(jiān)管部門(mén)的鼓勵(lì)方向。日前證監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，支持證券基金行業(yè)實(shí)施組織管理創(chuàng)新，其中就包括鼓勵(lì)行業(yè)機(jī)構(gòu)依法實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，在資本實(shí)力、管理水平、信息技術(shù)等方面實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

　　“近年來(lái)，公司在綜合運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表、服務(wù)客戶(hù)高端復(fù)雜的業(yè)務(wù)需求等方面，已建立較為顯著的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”中金公司也表示，“通過(guò)充分利用A股IPO的機(jī)會(huì)，公司有望加快補(bǔ)充資本實(shí)力，快速?gòu)浹a(bǔ)資本規(guī)模的短板，鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這也符合國(guó)家鼓勵(lì)證券行業(yè)做大做強(qiáng)，在資本實(shí)力等方面實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的政策方向。”

　　三是在管理層打造航母級(jí)券商的背景下，匯金系證券業(yè)資產(chǎn)仍然具有一定的整合預(yù)期，而擴(kuò)大資本規(guī)模有利于提升中金公司在匯金系內(nèi)部的話語(yǔ)權(quán)。

　　在匯金系內(nèi)，中金公司與他匯金系券商的確也存在一定的體量上的差距。例如截至2019年底，中金公司的凈資產(chǎn)為485.32億元，僅在行業(yè)內(nèi)排名第13;而同為匯金系的申萬(wàn)宏源、銀河兩家券商的凈資產(chǎn)均在700億以上，而光大證券也較中金公司的凈資產(chǎn)高出5億元。

　　在凈資本方面，中金公司截至去年底凈資本為287.02億元，而同期銀河、申萬(wàn)宏源均已分別達(dá)到690.17億元和561.48億元，即便是光大證券，也比中金公司多出接近80億元。如果中金公司凈資本增加300億元，則有望達(dá)到申萬(wàn)宏源的量級(jí)。

　　“如果匯金系還會(huì)有整合預(yù)期，那么中金公司進(jìn)一步提升自身的體量和資本實(shí)力，對(duì)潛在整合將擁有更大的話語(yǔ)權(quán)。”