益客食品301116發(fā)行價(jià)格11.40元，對(duì)應(yīng)市盈率PE為41.01，行業(yè)平均值29.93。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)

　　公司系中國(guó)大型禽類食品龍頭企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍主要覆蓋肉禽行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)，主要包括四大板塊：禽類屠宰及加工（以下簡(jiǎn)稱“屠宰板塊”）、飼料生產(chǎn)及銷售（以下簡(jiǎn)稱“飼料板塊”）、商品代禽苗孵化及銷售（以下簡(jiǎn)稱“種禽板塊”），以及熟食及調(diào)理品的生產(chǎn)與銷售（以下簡(jiǎn)稱“調(diào)熟板塊”）。

　　新股亮點(diǎn)

　　公司系中國(guó)大型農(nóng)牧食品企業(yè)之一，具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。隨著我國(guó)和民眾對(duì)于食品安全的日趨重視，食品衛(wèi)生及動(dòng)植物檢驗(yàn)檢疫的標(biāo)準(zhǔn)逐步提高，標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)�；�養(yǎng)殖場(chǎng)及屠宰加工企業(yè)在質(zhì)量安全控制方面比散養(yǎng)戶及小型加工企業(yè)具有優(yōu)勢(shì)，公司作為多業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的規(guī)模企業(yè)，能對(duì)飼料生產(chǎn)、屠宰加工及食品加工等各環(huán)節(jié)實(shí)施食品安全的全流程控制，對(duì)疫病及產(chǎn)品質(zhì)量安全進(jìn)行有效的檢測(cè)及技術(shù)控制。

　　公司高度重視產(chǎn)品質(zhì)量，已取得多項(xiàng)質(zhì)量認(rèn)證，具備良好的質(zhì)量控制體系。基于公司良好的產(chǎn)品質(zhì)量，公司生產(chǎn)的產(chǎn)品在整個(gè)行業(yè)具有較高的知名度和美譽(yù)度，并借此建立較為完善的企業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有長(zhǎng)期合作的經(jīng)銷商和穩(wěn)定的消費(fèi)群體。目前，公司已得到多家市場(chǎng)大型合作伙伴認(rèn)可，是雙匯發(fā)展、金鑼食品等國(guó)內(nèi)大中型食品企業(yè)的禽肉產(chǎn)品長(zhǎng)期主要供應(yīng)商，周黑鴨、絕味食品等知名連鎖品牌的核心供應(yīng)商，海底撈、永和大王、真功夫等企業(yè)的重要合作伙伴。

　　公司緊密跟蹤研究國(guó)內(nèi)外同行業(yè)的先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，通過(guò)原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新或引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新等方式，擁有了一批專利技術(shù)和非專利生產(chǎn)技術(shù)。公司的核心技術(shù)主要集中在屠宰板塊的工藝提升以及食品安全管理體系建設(shè)等方面，同時(shí)在優(yōu)質(zhì)肉鴨的育種、飼養(yǎng)技術(shù)方面開(kāi)展一定的基礎(chǔ)性研究工作作為技術(shù)儲(chǔ)備。截至本招股意向書簽署日，公司擁有有效專利91項(xiàng)，其中14項(xiàng)為發(fā)明專利，73項(xiàng)為實(shí)用新型專利，4項(xiàng)為外觀設(shè)計(jì)專利。

　　財(cái)務(wù)狀況

　　業(yè)績(jī)情況：2017年-2020年底，公司的營(yíng)業(yè)總收入分別為752，136.51萬(wàn)元、990，484.70萬(wàn)元、1，555，375.54萬(wàn)元、1，439，193.02萬(wàn)元;2017-2020年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為17.61%;歸母凈利潤(rùn)分別為7，873.52萬(wàn)元、15，902.21萬(wàn)元、37，611.52萬(wàn)元、14，417.34萬(wàn)元;2017-2020年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為16.33%。

　　結(jié)論

　　益客食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要為鴨產(chǎn)品、雞產(chǎn)品、飼料、鴨苗、雞苗、熟食及調(diào)理品，對(duì)比同行，期內(nèi)益客食品的毛利率大部分時(shí)間都低于行業(yè)平均水平，禽類養(yǎng)殖的生長(zhǎng)周期較短，價(jià)格隨市場(chǎng)供需情況相對(duì)快速發(fā)生變動(dòng)，這導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)皆存在一定周期性，今年業(yè)績(jī)下滑明顯，前景一般般，疊加創(chuàng)業(yè)板新股溢價(jià)，短線給予70億左右估值，無(wú)風(fēng)建議一般關(guān)注，發(fā)行價(jià)比較低，沒(méi)有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，建議申購(gòu)。