喜悅智行是最近申購(gòu)上市的新股，喜悅智行大家知道中簽率有多少嗎？營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢，利潤(rùn)率不高，且呈下滑之勢(shì)，沒有成長(zhǎng)性。

　　喜悅智行301198

　　據(jù)交易所公告，喜悅智行公布網(wǎng)上申購(gòu)情況及中簽率，本次網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)為13，696，057戶，有效申購(gòu)股數(shù)為78，166，762，500股�；�?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為12，875，000股，占扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的51.50%，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為12，125，000股，占扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的48.50%。回?fù)芎蟊敬尉W(wǎng)上發(fā)行中簽率為0.0155117081%，有效申購(gòu)倍數(shù)為6，446.74330倍。

　　喜悅智行值得申購(gòu)嗎？

　　第一，加分項(xiàng)：發(fā)行價(jià)21.76元，發(fā)行市盈率39.23倍。雖然發(fā)行市盈率有點(diǎn)高，但這樣的發(fā)行價(jià)，目前還沒有破發(fā)的先例。

　　第二，加分項(xiàng)：概念豐富，有循環(huán)經(jīng)濟(jì)概念，環(huán)保概念，也有新能源汽車概念。公司是一家專業(yè)提供定制化可循環(huán)塑料包裝整體解決方案的服務(wù)商，一方面，隨著國(guó)家大力倡導(dǎo)“綠色包裝”產(chǎn)品及服務(wù)，低碳環(huán)保理念逐漸成為社會(huì)主旋律，環(huán)保型可循環(huán)塑料包裝材料及產(chǎn)品將逐漸取代一次性包裝產(chǎn)品，在包裝領(lǐng)域中占有率逐步上升，應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)大，因此公司擁有環(huán)保概念。

　　另一方面，除燃油車外，公司還專門給新能源汽車控制器總成系統(tǒng)零部件包裝，雖有點(diǎn)蹭新能源汽車概念熱點(diǎn)的意味，但現(xiàn)在的市場(chǎng)不都是沾邊就炒嗎。

　　第三，減分項(xiàng)：營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢，利潤(rùn)率不高，且呈下滑之勢(shì)，沒有成長(zhǎng)性。2017年-2020年底，公司的營(yíng)收分別為25，200.00萬元、32，000.00萬元、23，600.00萬元、26，800.00萬元，2017-2020年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為1.55%;歸母凈利潤(rùn)分別為3，726.01萬元、6，607.44萬元、5，294.84萬元、5，882.35萬元;2017-2020年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為12.09%。

　　第四，減分項(xiàng)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，可比公司表現(xiàn)平平。包裝行業(yè)市場(chǎng)化充分，競(jìng)爭(zhēng)激烈。可比公司中，美盈森近年來業(yè)績(jī)滑坡，以至于公司竟然跨界搞大健康產(chǎn)業(yè)，說明包裝行業(yè)日子不好過;天秦裝備除了包裝外，還涉及裝備零部件，所以業(yè)績(jī)平穩(wěn)，但也沒有任何成長(zhǎng)性。

　　第五，減分項(xiàng)：公司應(yīng)收賬款高企，應(yīng)收賬款與存貨周轉(zhuǎn)率低于同行均值，業(yè)績(jī)?nèi)菀妆�雷�?/p>

　　2017年末-2019年末及2020年6月30日，公司的應(yīng)收賬款余額分別為1.09億元、1.55億元、0.98億元和0.99億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為43.20%、48.38%、41.54%和100.67%。對(duì)此公司稱主要原因系汽車零部件包裝訂單量下降，致使公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入降幅大于應(yīng)收賬款降幅，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率隨之下降。同時(shí)，與可比同行對(duì)比，喜悅智行的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行均值，特別是2019年喜悅智行的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還不及同行均值的二分之一。未來若因社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化、客戶經(jīng)營(yíng)不善進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化等情形出現(xiàn)，可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款無法收回，業(yè)績(jī)會(huì)突然爆雷。

　　第六，綜合評(píng)估：公司上市之初肯定會(huì)被炒作，但考慮到公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率下降，應(yīng)收賬款高企，上市之初逢高拋售。長(zhǎng)周期看，公司沒有投資價(jià)值。