西南證券認為：上海醫(yī)藥深化網(wǎng)絡(luò)布局，鞏固全國進口藥和創(chuàng)新藥服務(wù)龍頭地位。醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)收入 1907.3億元（+13.4%），貢獻利潤 25.1億元（+13.2%）。上半年公司成功新獲武田、諾和諾德等供應(yīng)商的多個品種的進口總代資格。1）進口藥品方面，公司全年成功引入 18個進口總代品種，成功簽約貴州生諾 X842 新型抑酸項目、韓國 KoBioLabs 益生菌項目（KBL697 與 KBL693）、Phagelux抗菌 ClyO項目等多個 license-in產(chǎn)品。2）進口疫苗代理方面，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)銷售收入 43億元。目前二類疫苗銷量受一定程度上的疫情防控影響，但未來仍具有較好的發(fā)展空間。公司擁有領(lǐng)先的疫苗供應(yīng)鏈服務(wù)平臺，具有覆蓋全國的冷鏈物流能力。3）互聯(lián)網(wǎng)+：上藥云健康完成 10.3億元 B 輪籌資，2021年營業(yè)收入實現(xiàn)超 50%的大幅增長，實現(xiàn)近 50單創(chuàng)新藥新品首發(fā)和全國首單落地，占上市新特藥首單的約 80%。鎂信健康立足“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)+藥+險”生態(tài)模式，完成超 20億元 C輪籌資，新增惠民保險產(chǎn)品 46款，新增服務(wù)保單數(shù)近 6000萬，被《中國銀行保險報》評為 2021 年度中國保險業(yè)服務(wù)創(chuàng)新典型案例。4）網(wǎng)絡(luò)布局：公司分銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國 31個省、直轄市及自治區(qū)，其中通過控股子公司直接覆蓋全國 24個省、直轄市及自治區(qū)，覆蓋各類醫(yī)療機構(gòu)超過 3.2萬家，零售網(wǎng)絡(luò)分布在全國16 個省區(qū)市，零售藥房總數(shù)超過 2000 家。