1)我們判斷，2017、2018年氣體業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)的推動(dòng)力主要是零售氣體漲價(jià)，2019年之后，氣體項(xiàng)目，尤其是特種氣體等高附加值氣體項(xiàng)目的投產(chǎn)、放量將成為新成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力;

　　2)根據(jù)公告，預(yù)計(jì)2019至2020年新增38萬(wàn)m3/h的氣體項(xiàng)目，帶動(dòng)氣體銷售增長(zhǎng)。此外，約半數(shù)項(xiàng)目逐漸甩掉折舊包袱，邁入業(yè)績(jī)收獲期。

　　盈利調(diào)整與投資建議

　　根據(jù)項(xiàng)目情況，略上調(diào)2020至2021年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2019-2021年歸母凈利潤(rùn)8.7/10.5/11.6億元，對(duì)應(yīng)PE14/11/10倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　鋼價(jià)、油價(jià)大幅波動(dòng);煤化工項(xiàng)目開(kāi)展受阻;氣體價(jià)格下跌、運(yùn)營(yíng)不暢。